股票市场对中国城镇居民消费影响的实证分析.pdfVIP

论文题目：股票市场对我国城镇居民消费影响的实证分析 专 业：企业管理 硕 士 生：郑志峰 （签名） 指导教师：王 岚 （签名） 摘 要 随着我国股票市场的不断发展，股票市场与我国城镇居民的关系也越来越密切， 股票财富在我国城镇居民总财富的比重也越来越大，因此，研究股票市场对消费的影 响对全面认识股票市场功能、合理引导城镇居民消费、引导政府对股市的定位和调控 有重要的意义。 本文主要研究股票市场对我国城镇居民消费的影响，我国股票市场对我国城镇居 民消费到底有没有影响，影响的力度有多大。首先利用经济学中的消费理论进行分析， 得出在理论上股票市场对消费的影响是存在的，接着从行为金融学的角度考虑股票市 场对消费行为的影响，主要有行为金融学的预期理论、财富幻觉和影子财富、过度自 信、时尚与从众，随后对制约股票市场影响消费的因素进行了分析，主要有证券化率、 家庭股票财富规模、股票市场效率，然后从经济学的角度分析了股票市场影响消费的 传导机制和特征，股票市场对消费影响的传导机制主要有财富效应、流动性效应、股 市Q效应、替代效应、信心效应、货币政策效应等，通过以上理论分析得出股票市 场在理论上会影响到居民消费。 1991 2009 接着本文运用计量经济学的方法进行实证分析。主要利用 年 年的年度 数据运用实证的方法分析股票市场对消费的影响，主要采用的方法有单位根检验、协 整检验、误差修正模型。在对股票市场和城镇居民消费的协整分析之后又对股票市场 和我国房地产市场进行实证分析，结果表明我国股票市场和房地产市场关系密切。最 后，在牛市和熊市股票市场和消费的关系分别进行了实证检验，结果表明，在我国， 牛市和熊市对消费的影响是不对称的，牛市的影响大于熊市。 1 本文得出的主要结论：（ ）股票市场对我国城镇居民消费有微弱影响，它们之 间存在着一个协整关系，即它们之间是有长期稳定趋势的，股市每增加一个百分点， 消费增加0.102713 个百分点，当短期波动偏离长期均衡时，将以0.498613 的调整力 度将非均衡状态拉回到均衡状态；（2）股票市场对我国的房地产市场有一定的影响， 当股票价格上涨一个百分点，房地产价格上涨0.6163845038个百分点。（3）我国股 票市场对消费的影响程度在牛市和熊市是不一致的，牛市的影响程度要大于熊市，在 牛市股市每上涨一个百分点，消费增加0.543642 个百分点，而股市每下跌一个百分 点，消费将下降0.240982个百分点。 关 键 词：股票市场；消费；实证检验 研究类型：应用研究 Subject :UrbanResidentsinChinaStockMarketEmpirical Analysisof Subject :UrbanResidentsinChinaStockMarketEmpirical Analysisof SSuubbjjeecctt ::UUrrbbaannRReessiiddeennttssiinnCChhiinnaaSSttoocckkMMaarrkkeettEEmmppiirriiccaallAAnnaallyyssiissooff Consumption Consumption CCoonnssuummppttiioonn Specialty : EnterpriseManagement Specialty : EnterpriseManagement SSppeecciiaallttyy :: EEnntteerrpprriisseeMMaannaaggeemmeenntt Name : Zhengzhifeng (Signature) Name : Zhengzhifeng (Signature) NNaammee