创投投资对公司IPO抑价的影响——关于中国创业板的实证研究.pdfVIP

2．6各国关于创投对公司IPO抑价实践检验结果…………………………………．26 3．假设提出………………………………………………………………………………28 第四章实证分析……………………………………………………………………………30 1．实证研究设计…………………………………………………………………………．30 1．1．样本选取和数据来源……………………………………………………………．30 1．2变量定义…………………………………………………………………………．31 1．3实证方法…………………………………………………………………………．32 2．样本描述性统计………………………………………………………………………33 2．1创业板行业分布…………………………………………………………………．33 2．2创业板上市公司IPO抑价率分年统计…………………………………………．34 2．3创业板公司行业分布和创投机构支持情况……………………………………．34 2．4样本公司变量描述性统计………………………………………………………．35 3．样本变量独立T检验分析……………………………………………………………39 4．公司IPO抑价影响因素的多元回归模型……………………………………………．41 4．1创投参与对公司IPO抑价的影响………………………………………………．．41 4．2创投支持的公司，创投属性和对于公司经营参与度对公司IPO抑价的影响42 第五章研究结论及不足……………………………………………………………………45 参考文献……………………………………………………………………………………．47 后记………………………………………………………………………………………………………………．．52 万方数据 摘要 本文研究创业投资机构持股对创业板上市公司IPO抑价的影响。本文基于IPO{$价 的信息不对称与公司治理相关理论，以及关于创投机构的“认证功能假说”、 “逐名效应”、“价值增值假说”，使用创业板2009-2012年所有上市公司作为 样本做实证分析。首次将创投企业对于公司治理、持股比例与持股时间作为研究 变量，研究其对IPO抑价的影响。 得出的结论为： 1．我国创投企业与创业板上市公司IPO抑价正相关，我国市场上创投机构具有 “逐名效应”。 2．创投支持的公司IPO时的承销商声誉更高，但是发行费率没有显著差异，部分 支持了创投机构的“认证功能假说”。 3．创投机构在董事会有席位会提升公司IPO的抑价率，实现了为创投机构利益服 务的目标。 本文关于中国创投部分支持“认证功能假说”与以往文献基本一致，并将样本扩 大到了所有创业板上市公司。本文创新的得出了创投参与企业日常运营会提升 IPO抑价率。本文的研究结果对于创业板IPO新股定价，中小型高成长企业公司 治理提供了参考和理论依据。 关键字： 创业板创业投资机构IPO抑价公司治理 中图分类号F8 万方数据 Abstract The studiestheeffectofventure inonIPO for paper capitalists underpricing inChinaGrowth oninformation companies EnterpriseMarket(orChiNext)．Based andotherclassicstudiesonIPO certification asymmetry