- 1、本文档共30页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
投资学:期货和期权.ppt
二、价格风险与利用衍生工具进行风险对冲 风险对冲是利用交易手段规避市场风险的有效方法之一,在金融市场上,利用期货和期权对冲风险的操作通常被称为“套期保值”(hedge),它是金融市场尤其是衍生金融投资中最为常见的基本操作之一。 市场风险集中表现为价格波动。 例1:某农场预计明年6月小麦收成1000吨,现价2000元/吨。如果不采取任何避险措施,则农场明夏的小麦销售收入将随那时小麦市场价格而波动(届时的现货交易)。如到时的价格1800元/吨,则农场要损失200000元[(2000-1800)*1000]。 其实,任何风险所带来的损失都要大于这种直接损失。如明年夏天有到期的一笔200万元的贷款必须用小麦收入归还等。 怎么办? 1、风险对冲——期货避险原理 办法之一: 按2000元/吨卖出一个明年6月到期的总量1000吨的小麦期货(期货交易、衍生交易)。 在证券市场上,证券(包括衍生证券)的卖出被称为“空头”(short position);买进被称为“多头”(long position)。 该农场利用明年6月到期的总量1000吨的小麦期货空头对冲小麦市场价格变动的风险。 同理,利用期货多头可以对冲一个相反的风险(期货交易) 例2, 一个食品加工企业明年6月要买进100吨小麦,现价2000元/吨;如果不采取任何措施,也许到时候小麦价格为2200元/吨,那么,企业将损失20 000元[(2200-2000)*100]。 相反,如果按2000元/吨买进一个明年6月到期的总量100吨的小麦期货,就可对冲小麦市场价格波动的风险。 2、风险对冲——期权避险原理 办法之二: 利用期货避险(对冲),在回避了价格波动风险的同时,也失去了价格有利变动的好处。比如,假定明年价格上涨到2200元/吨,如果没有卖出期货对冲风险,则实际收入为220万元;在卖出期货对冲风险的情况下,实际收入已固定为200万元。虽然消除了风险,但多收入20万元的机会也被冲掉了! 有没有一种工具,既能“冲掉”价格下降的风险,又能保留价格上涨的好处呢?有。这个工具就是------期权。 期权(Options)——是指一种选择权利,其持有人在规定的时间内有权利但不负有义务(可以但不是必须)按约定的价格买或卖某项财产或物品。 仍以小麦的例子,如果到期(明年6月)市场价格低于期权买卖时约定的价格,则农场可以按约定价格(相当于期货价格)出售;反之,如果到期市场价格高于约定的价格,则农场可以不履约而按市场价格出售。 这样,期权就既能“冲掉”价格下降的风险,又能保留价格上涨的好处。 第二节 期货概念与种类 一、期货(Futures)-----按照期货交易所的交易规则,双方当事人约定,同意于未来某一确定的时间,按确定的价格与数量等交易条件买卖商品,或到期结算差价的契约(合约)。 ( Futures Contracts)是买卖双方在未来约定的日期(交割日),以签约时约定的价格(期货价格),交换某一数量的某种物品的标准化协议。 标准化期货合约是由交易所按规范的设计,只能从交易所购得。契约双方当事人对于期货合约的条款,只能接受而无进一步交涉的余地,惟一仍可商议的是价格,而价格是在交易厅内以“竟价方式”决定的。 期货合约的内容应包括:标准化的交易单位、标准化的交割地点、标准化的交割期、标准化的质量等级、标准化的交割方式。 四、期货与期权比较 期权与期货有很多类似的方面:都是避险工具、都是衍生证券,在交易操作方面也有许多相似之处。但两者毕竟不同有很多区别。 1、期权多头要花钱买(多头有权利无义务),而买卖期货不需为期货合约本身付钱(双方权利义务对等)。 2、期权交易中,到期交割与否,有选择权;期货交易必须按期货价格交割。 3、期权交易中,价格风险防范的损失设定,期权多头持有人只是损失期权费;期货交易者一旦预期错误,可能遭受巨大是损失(特别是期货空头,按约定的价格卖出时)。 * * 第八章 衍生证券投资:期货与期权 本章学习要求: 1、熟悉期货合约的性质、种类与交易及相关基本概念 2、熟悉期权的性质、特点、价值与风险及相关基本概念 本章分三节介绍。 第一节 衍生证券与风险对冲原理 一、几种基本的衍生投资工具 1、 衍生证券投资:为满足投资者保值、投资(机)或风险管理等方面的需要,
您可能关注的文档
- 所有权取得11111.ppt
- 所有者权益03版最新版.ppt
- 手机可靠性试验.doc
- 手机话术.ppt
- 打破常规,意料之外;稳中有变,情理之中(25页).doc
- 打破常规,意料之外;稳中有变,情理之中ppt.pptx
- 托管协议_-_托管银行.doc
- 执业(从业)药师继续教育培训教材.doc
- 扬大学生电机技术交流(演示文稿).pptx
- 承接新一轮产业转移 加快发展我省开放型经济.doc
- 江苏省灌云高级中学2023-2024学年高三上学期第一次月考地理试题含答案.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 第十三章 近代物理.docx
- 江苏省高邮市一中2021-2022学年高三上学期第一次月考语文试题(原卷版).docx
- 江苏省华罗庚中学2023-2024学年高三上学期12月阶段检测数学试卷含答案.docx
- 江苏省海门中学2023-2024学年高三上学期第一次调研考试地理试题及答案.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 第九章 恒定电流.docx
- 江苏省高邮市2023-2024学年高三下学期3月学情调研数学试题含答案.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 实验十一:探究影响感应电流方向的因素.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 实验三:验证平行四边形定则.docx
- 备战2024年高考物理一轮重难点复习 第十四章 光.docx
文档评论(0)