投资规划31.pptx

西南财经大学金融学院 欧阳勇;一、债券的定义与分类 ;一、债券的定义与分类 ;一、债券的定义与分类 ;二、债券的价格 ;二、债券的价格 ;二、债券的价格 ;二、债券的价格 ;二、债券的价格 ;二、债券的价格 ;二、债券的价格 ;二、债券的价格 ;二、债券的价格 ;三、债券的收益率;三、债券的收益率;三、债券的收益率;三、债券的收益率;三、债券的收益率;三、债券的收益率;四、债券违约风险及信用评级 ;四、债券违约风险及信用评级 ;项目;案例：中国首只“垃圾债”福禧短期融资券;06年7月，福禧投资曾违规拆借32亿元上海社保基金，用于购买沪杭高速上海段30年的收费经营权的丑闻被揭露。福禧投资的主要财产遭法院冻结，10亿短融券投资者直面偿付风险，整个中国债券市场都被这有史以来的第一次信用危机所震动。 2006年8月21日，福禧融资债短期信用评级被上海远东资信评估公司降为C级，成为中国首只垃圾债券。 然而，就在这意想不到的时刻，中国第一批“垃圾债券”淘金者出现了。2006年9月6日，福禧融资券以79.338元的平均价格成交了4200万元，共有两笔成交。其中一笔成交单价只有60元。另一笔成交单价为98元。 60元单价成交的那家福禧债的买家，便是总部位于深圳的第一创业证券。该公司当时买下了面值2100万的福禧债。 ;2007年2月27日下午，福禧债持有人参与了由央行主持的沟通会。当时的决定是，福禧债的偿付资金放在一个司法监管账户上，通过中央国债登记结算公司完成兑付。为了避免对金融市场造成震荡，福禧债的偿付将不发布公告。 福禧债在2007年3月7日兑付之后，第一创业证券那笔投资半年多的债券收益率为66％，年化收益率高达134.4％。中国垃圾债券“第一单”的收益令人满意。 福禧债的持有人包括商业银行、基金公司和保险公司，因此，中国银监会、证监会以及保监会都被动地介入到这场风波之中。按照监管部门的规定，保险公司和基金公司只能投资于国内信用级别在A-1以上的债券，商业银行购买融资券需要内控部门授信，也无法投资垃圾债券。 一位参与其中的人士说，这是中国债券市场第一次真正经历信用风险，“历史的教训应该被记???”。 ;五、收益率曲线和利率期限结构;五、收益率曲线和利率期限结构;五、收益率曲线和利率期限结构;五、收益率曲线和利率期限结构;五、收益率曲线和利率期限结构