第五章 国际间接投资(聂).pptVIP

第五章 国际间接投资 一、基本概念与类型 1 概念：投资者不直接参与投资建设及其资产的生产经营管理过程，而是通过购买国际有价证券和提供国际信贷等形式投放资本，以获得利息、股息和红利的跨国投资行为。 2 类型：国际债券、国际股票、国际信贷 1 投资者不直接行使经营管理控制权； 2 投资灵活性较大； 3 投资流动比较频繁； 4 具有较强的投机性。 1 利率高低及其变动 2 汇率差异及变化 汇率:两国货币相互交换的量的关系和比例，即一国货币用另一国货币表示的价格。 3 投资风险大小（图示） 4 各国偿债能力差异 5 政治、军事和其他社会因素。 第二节 国际债券 一、国际债券概述 1、基本概念 [债券] ：债权人有权按期取得利息，并到期收回本金的一种凭证。 [国际债券]：一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在外国金融市场上发行的，以外国投资者为发行对象，并以外国货币为面值的债券。 2、特征 （1）发行者和投资者属于不同的国家 （2）期限结构的多样性 （3）具有较强的流动性 （4）具有偿还性 （5）融资目的的多样性。 （1）根据债券的面值货币和发行地的不同，可以分为外国债券和欧洲债券 [外国债券](Foreign Bonds)：借款人在本国以外的某一个或多个国家的债券市场发行的，以发行地的货币作为面值的债券。 [欧洲债券](Euro Bonds)：借款人在本国以外的某一个或多个国家的外国债券市场上发行的，但不以发行地的货币作为面值，而是以发行地之外的其他货币为面值的债券。 ①发行市场广阔，市场容量大 ②债券种类和货币选择性强 ③发行费用和利息成本较低 ④发行手续简便 ⑤投资风险较小。 美国标准普尔公司评级： AAA—最高级 BBB—中级 CCC—投机性大 AA —高级 BB—较低级 CC—投机性很大 A—中高级 B—投机性 C—可能违约 D—违约 ①[公募]债券发行人与承购商达成协议，由承购商通过推销机构向社会广大投资者发行 ②[私募]由债券发行者自己物色投资对象，把债券直接售给一定数量的机构投资者，而不通过承销商转手。 ①考虑发行者的资金需求量和还本付息能力 ②考虑发行者的资信级别 ③考虑当地资金供给量和承购商的销售能力。 ①考虑银行同期存款利率水平 ②考虑同期其它债券利率水平 ③考虑发行者的资信级别 ④考虑债券的偿还期限。 ①考虑债券发行者的用款需求和投资计划 ②考虑不同市场的传统做法和当时法律规定 ③考虑市场利率变动趋势。 ①期满偿还：到期一次还本，利息可分期支付 ②期中偿还：到期前逐步分次偿还 A、定期偿还—在宽限期后，每过半年或一年偿还一部分 B、任意偿还—不定期偿还，根据具体情况任意偿还 C、购回注销—购回后不再卖出，建立在买卖双方自愿的基础上。 影响因素： ① 债券票面利率高低 ② 购买价格与面值的差额 ③ 债券偿还期。 3、 例：某投资者2006年3月5日购买价格930美元，2007年5月8日卖出价955美元 6、 [贴现债]：不支付利息的债券，发行时低于票面价格出售，差额作为支付给投资者的报酬 一、国际股票的类型与特征 1、概念 [股票]：股份公司发给股东证明其投资入股的凭证，是持有者凭借其领取股息和红利的有价证券。若股票发行和交易跨越国界，成为国投对象,则成了国际股票。 2、股票与债券的区别 （1）在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票。如我国在香港发行上市交易的H股，在新加坡发行的S股，在纽约发行上市的N股。 （2）以外国货币为面值发行的，但却在国内上市流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股票。我国上市公司发行上市的B股就是这类股票。 （3）存托凭证（DR）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。主要以美国存托凭证(ADR)形式存在 （4）欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票。 4、普通股 股东收益高低完全随着公司利润变动的股票，是股份公司的基本股票 特点： ⑴投资者享有参与公司经营管理的权力 ⑵投资者只承担有限责任 ⑶容易转让 特点： ⑴投资者可优先获得固定股息 ⑵有优先求偿权 ⑶投资者一般无权参与公司的经营管理 ⑷收益较稳定，投资风险较小。 A、参与优先股：享有固定利息，若公司经营状况好可参与分红 B、可转换优先股：可按一定价格转换为普通股 C、可赎回优先股 D