第九章 筹资方式.pptVIP

2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 第一节 股票筹资 私募发行 定义： 发行时公司向特定少数投资者募集资本的一种发行方式。 公募发行 IPO定价方式 （1）固定价格方式（fixed price offer） IPO定价方式 （2）累计投标询价方式（book-building） SEO 第二节 长期债务筹资 一、长期借款 长期借款是指公司向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款 长期借款的用途： 购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要 长期借款的种类： 固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。 一、长期借款 （一）长期借款条件 ⑴独立核算、自负盈亏、有法人资格； ⑵经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围； ⑶借款公司具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力； ⑷具有偿还贷款的能力； ⑸财务管理和经济核算制度健全，资本使用效益及公司经济效益良好； ⑹在银行开立账户，办理结算。 一、长期借款 二、债券筹资 （一）债券筹资品种与创新 （1）抵押债券 以公司财产作为担保而发行的一种公司债券。 抵押品：不动产、动产和公司持有的债券、股票 按抵押权分类 （2）信用债券 没有抵押品，完全靠公司良好的信誉而发行的债券。 信用债券的利率要比同一时期发行的抵押债券利率略高，其间的利差反映了风险程度的高低。 （4）零息债券 票面利率为零，但却以低于面值的价格出售给投资人的债券。 基本特点：不必支付利息，按低于面值的价格折价出售，到期按面值归还本金。 （5）浮动利率债券 票面利率随一般利率水平的变动而调整的债券。 （6）收益债券 在公司赚取利润时才支付利息的一种债券。 收益债券规定期限，到期必须还本。 收益债券到一定时期可以转换为普通股票。 （7）指数债券 亦称购买力债券，债券利率随价格指数的变动而变动。当通货膨胀上升时，债券利息也随之上升，因而可以保护债券持有人不因通货膨胀而受到损害。 （8）附认股权债券、分离交易可转债 在发行正常债券的同时，附有一份认股权证。 （12）信用敏感债券 债券的票面利率与发行人的信用状况反向变动的债券。即随着发行人信用状况的改善而降低，随着发行人信用状况的恶化而上升。 （二）债券的评级 1. 评级机构与评级标识 世界上最著名评级机构： 标准普尔公司（Standard Poor’s Corporation） 穆迪公司(Moody’s Investors Service) 达夫菲而普斯信用评级公司 (Duff and Phelps Credits Rating Corporation) 菲奇投资者服务公司(Fitch Investors Service) 表10- 4 四大评级公司的评级系统和标识符 第三节 租赁筹资 一、租赁的种类 （二）融资性租赁 ★ 直接租赁 由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。 ★ 售后回租 拥有某项资产的公司将资产出售后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ★ 杠杆租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。 二、融资租赁租金 租金是承租人使用租赁物而向出租人支付的对价。 租金的构成要素 （1）设备的购置成本 （2）利息费用 （3）出租人收益 融资租赁租金的计算方法 （1）平均分摊法 （2）等额年金法 三、租赁对税收的影响 1.经营性租赁 租赁费具有税收抵减的作用，即 税后租赁费＝租赁费×（1－所得税率） 2.融资性租赁 租赁资产的折旧费和租赁费中相当于利息的部分抵减部分所得税，而不是租赁费用本身享受税收抵减。 融资租赁账务处理 表10-6 租赁对资产负债表的影响 单位：万元 第四节 短期筹资 二、商业信用 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。 应付账款的信用条件 5.延期付款的风险（潜在筹资成本） ◇ 信用损失 ◇ 利息罚金 ◇ 停止送货 ◇ 法律追索 （四）商业信用筹资的评价 三、商业票据 商业票据是一种以筹资为目的、