第六章 衍生金融工具.pptVIP

第六章 证券投资工具：金融衍生产品 第一节 金融衍生产品概述 金融衍生工具又称金融衍生商品/产品等，是指以货币、股票、债券等产品为基础衍生出来的并作为买卖对象的金融产品。 当然，这是狭义范畴意义上的金融衍生产品概念。从广义上理解，金融衍生品是一种派生性金融产品，其依附的对象可以是金融类产品（如货币、股票等），也可以是普通商品（如石油、大豆等），例如石油期货合约与股指期货合约一样，均是一种金融衍生产品。 二、金融衍生产品的特点 三、金融衍生工具的种类* 3、根据产品形态，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。 独立衍生工具是指本身即为独立存在的金融合约，例如期权、期货或互换合约等； 嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生合同（简称“主合同”）中的衍生金融工具，该衍生工具使主合同的部分或全部现金流量将按照特定变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中包含的赎回条款、返售条款、转股条款等。 4、按照交易场所不同，金融衍生工具可以分为交易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具两类。 第二节 期货合约与期货交易 合约中规定在将来买入标的物的一方称为多头方，在将来卖出标的物的一方称为空头方。 合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。远期合约是适应规避现货价格风险的需要而产生的，但远期合约的一个明显缺点是履约没有保证，违约风险较大。 期货合约是交易双方订立的、约定在未来确定的时间按确定的价格买卖确定数量的某种资产的标准化协议。金融期货合约是以某种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的标准化契约。 交易单位即合约规模，指交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数量。 最小变动价位即1个刻度，指由交易所规定的，在金融期货交易中每一次价格变动的最小幅度。 每日价格波动限制即“每日停板额”，是交易所为了防止期货价格发生过分剧烈的波动，而对某些金融期货合约的每日价格波动的最大幅度作出一定的限制。 合约月份指期货合约到期交收的月份。 交易时间指由交易所规定的各种合约在每一交易日可以交易的某一具体时间。 最后交易日指由交易所规定的各种合约在到期月份中的最后一个交易日。 交割指由交易所规定的各种金融期货合约因到期未能及时平仓而进行实际交割的各项条款，主要包括交割日、交割方式及交割地点等。 二、金融期货交易及其了结方式 投资者可以选择在到期日（交割期内）进行实际资产的交割来了结合约，也可在到期日前将其“平仓”来了结合约。 所谓“平仓”，是指投资者在市场上买卖与自己原先持有的合约品种和数量相同但方向相反的期货，通过这种对冲交易来结清自己在交易中的权利义务关系。 三、期货交易制度 逐日盯市制度又称每日无负债结算制度，指在每个交易日结束之后，结算部门根据当日的结算价格，对当日全部帐户的所有交易头寸进行清算，核算出每笔交易或头寸的盈亏数额，根据反映的盈亏处理资金的收付划转，对保证金帐户进行相应调整。若出现保证金金额低于要求的保证金水平，则通知交易者或会员在限期内必须补足保证金。 （三）涨跌停板制度 （四）限仓限额和大户报告制度 四、期货市场的功能 1.套期保值/规避风险 1、套期保值 指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓。 通过套期保值实现规避风险的原理在于： 对于同一标的物的期货和现货而言，在同一时空内会受到相同的影响和制约，在一般情况下，两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货市场与期货市场价格趋于一致。 套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制。 2、价格发现 即价格形成,指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息。 五、金融期货的种类 股指期货指买卖双方同意在将来某一日期，按约定的价格买卖股票指数的合约。 通俗地说，股指期货就是以期货交易的方式买卖股票指数，买卖双方交易的是一定时期以后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。 第三节 期权合约与期权交易 期权的买方（又称多头方）支付一定数量的期权费获得这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务，期权的卖方（又称空头方）则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 金融期权是指以普通金融商品或衍生品（如金融期货合约）为标的物的期权交易形式。具体而言，购买方在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融合约的权利。 2.按照期权合约的标的资产可以分为股票期权、外汇期权、利率期权、指数期权、期货期权等。 3