第十章 利润分配及股利政策.pptVIP

第十章利润分配及股利政策 第一节：利润分配概述 一、利润的构成 1.利润总额=营业利润+营业外收支净额 2.净利润=利润总额-所得税费用 2.利润分配的原则 （1）依法分配的原则 （2）资本保全原则 （3）充分保护债权人利益原则 （4）兼顾利益相关者及长短期利益原则 3. 利润分配的项目 （1）法定盈余公积 （2）任意盈余公积 （3）公益金 （4）向投资者分配利润（股利） 4.利润分配的顺序 （1）弥补以前年度亏损（但不得超过法定的弥补期限） （2）缴纳所得税 （3）弥补未弥补的以前年度亏损 （4）提取法定盈余公积 （5）提取任意盈余公积 （6）提取公益金 （7）向股东分配利润 第二节 股利政策 一、股利基本理论 （一）股利无关论 1.股利无关论 2.股利剩余理论 （二）、股利有关论 1.“在手之鸟”理论 2.股利传播理论 3.代理理论 （三）、股利税差理论 二、影响股利政策的因素 （一）法律因素 1.资本保全约束 2.资本积累约束 3.偿债能力约束 4.超额累积利润限制 5.净利润限制 （二）、股东因素 1.控股权考虑 2.避税考虑 3.稳定收入考虑 4.规避风险考虑 （三）、公司因素 1.举债能力 2.未来投资机会 3.资本成本 4.资产流动性 5.盈利的稳定性 6.债务需要 7.其他考虑 （四）、其他因素 1.债务合同契约 2.信息传递效应 3.通货膨胀 三、股利政策的类型 （一）剩余股利政策 含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 3. 决策顺序： （1）设定目标资本结构； （2）确定总资金中股东权益数 （3）用可供分配的利润满足资金需要 （4）剩余部分发放股利 某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。 问：公司应分配多少股利？ 可供分配的利润=600×（1-10%）=540（万元） 投资所需增加的权益资本数额=800 ×60%=480（万元） 税后净利能满足投资需要的最大限额=480（万元） 向投资者分红数额=540-480=60（万元） 优点： 能保持理想的资本结构 使加权资本成本最低 缺点： 导致股利支付不稳定 不能满足希望取得稳定收入的股东的要求 不利于树立企业良好形象 适用于： 公司初创阶段 三、股利政策的类型 （二）固定股利政策 含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 优点： ① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 ② 有利于投资者安排股利收入和支出。 缺点： ①股利支付与公司盈利能力相脱节，造成投资的风险与投资收益不对称。 ②当利润下降或现金紧张时，仍要保证股利的正常发放，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化，使公司承担较大的财务压力。 （三）固定比例股利政策 含义：按固定的股利支付比例从净利润中支付股利。 优点： 使股利与企业盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则； 保持股利与利润间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益对等的原则，不会加大公司的财务压力。 缺点： 不利于股票价格的稳定 缺乏财务弹性 确定合理的股利支付比例难度较大 适合的企业： 盈利相对比较稳定的公司 （四）正常股利加额外股利政策 含义：企业每年按某一固定的较低的数额向股东支付正常股利，当企业盈利较大幅度增加时，再根据实际需要，向股东临时发放一些额外股利。 优点： 较大灵活性 不会加大公司的财务压力，保证股利收入 利于股价提高 缺点： 股利缺乏稳定性 若长期发放额外股利，一旦股利下降，股价就可能下降 适合的企业： 大多数企业 第三节 股利政策的实施 一、股利支付的程序 董事会提出分配方案（预案） 股东