第四课—期权和股指期货.pptVIP

损益平衡点： 净损益等于0时的到期日股价 　　（股票市价-执行价格）-期权价格=0　股票市价=期权价格+执行价格=5+100=105元。 （二）卖出看涨期权（空头看涨期权） 看涨期权的出售者，收取期权费，成为或有负债的持有人。 损益平衡点： 损益平衡时，股票市价大于执行价格　　　　　　　　-（股票市价-执行价格）+期权价格=0　　　损益平衡点=执行价格+期权价格　  看跌期权　　看跌期权的出售者，收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。损益平衡点：到期日价值0，即 执行价格大于股票市价　　　　　　-（执行价格-股票市价）+期权价格=0　　　　　　损益平衡点=执行价格-期权价格 卖出看跌期权　　看跌期权的出售者，收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。损益平衡点：到期日价值0，即 执行价格大于股票市价　　　　　　-（执行价格-股票市价）+期权价格=0　　　　　　损益平衡点=执行价格-期权价格 　　 【总结】 到期日价值 净损益 Max（股票市价-执行价格，0） 到期日价值-期权价格 -Max（股票市价-执行价格，0） 到期日价值+期权价格 Max（执行价格-股票市价，0） 到期日价值-期权价格 -Max（执行价格-股票市价，0） 到期日价值+期权价格 股票价格指数期货 一、股票价格指数 (一)股票价格指数的含义 股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。 编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时地向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。编制股票指数要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成分股；二是加权，按单价或总值加权平均或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。 (二)股票价格指数的计算 1. 股价平均数的计算 股价平均数是反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。 1) 简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即 世界上第一个股票价格平均数——道·琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。 简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响；二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。 2) 修正的股份平均数 修正的股价平均数有以下两种。 (1) 除数修正法，又称道式修正法，这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该方法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即 (2) 股价修正法。股价修正法就是将股票分割，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动的方法。美国《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。 3) 加权股价平均数 加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。 2. 股票指数的计算 股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与一定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种，一是相对法，二是综合法，三是加权法。 1) 相对法 相对法又称平均法，其计算公式为： 2) 综合法 综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即 3) 加权法 加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数，以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，