第十四十五章 普通股、负债融资.pptVIP

主讲：李 晋 山东财政学院会计系 债券评级 投资级 经营租赁的交易过程 （五）还款方式 企业的还款方式有三种： （1）定期支付利息，到期一次偿还本金； （2）定期等额偿还方式，即在到期日之前定期偿还相同的金额，至贷款到期日还清全部本金； （3）平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分的方式。 （六）保护条款 按国际惯例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证按时足额还款的条款，归纳起来有： 一般性保护条款，包括：（1）借款企业要保持一定量的流动资金，保持借款企业资金的流动性和偿债能力。（2）限制支付现金股利和再购入股票。（3）限制资本支出规模。（4）限制其他长期债务。（5）借款企业定期向银行提交财务报表。（6）正常情况下不允许出售较多资产。（7）及时缴纳税金和清偿债务。（8）禁止应收账款转让。（9）其他一般性保护条款。 特殊性保护条款，包括：（1）贷款专款专用；（2）限制高级管理人员薪金和奖金；（3）禁止短期无法收回资金的投资项目；（4）要求企业领导人购买人身保险等。 （七）长期借款特点 1．筹资速度快。长期借款手续相对简单，所花费时间较短 2．借款弹性较大。借款时，企业与银行直接商定贷款时间、数额和利率等；用款期间，企业根据财务状况的变化，也可与银行再行协商。具有较大灵活性。 3．借款成本较低。长期借款利率一般低于债券利率，且由于借款属于直接筹资，筹资费用也较少。 4．长期借款保护性条款较多，降低银行贷款风险的同时，一定程度上限制了企业的生产经营和借款的运用。 BACK 二、长期债券融资 债券是债务人为筹集债权资本而发行的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券。由企业发行的债券称为企业债券或公司债券。这里说的债券，是指期限超过1年的公司债券。 （一）债券的种类 1、有担保债券与无担保债券（信用债券） 有担保债券又分为抵押债券，质押债券和第三方保证债券 抵押债券：以厂房、设备、土地等不动产作为担保； 质押债券：以股票、债券等金融资产作为担保； 保证债券：由第三方担保，在债务人无力偿债时，保证方代为偿债。 2、可转换债券与不可转换债券 可转换债券可以依一定条件转换为公司普通股票 3、可赎回债券与不可收回债券 可赎回债券可以依一定条件由发行者提前收回 4、零息债券：在债券持续期内不支付利息的债券 5、浮动利率债券：债券利息率随市场利率水平变化而变化 固定利率债券：将利率明确记载于债券上，按这一固定利率向债权人支付利息的债券。 6、高收益债券或垃圾债券。投资机构将评级低于标准普尔BB级的债券标注为垃圾债券。垃圾债券发行人的负债率很高，而且有收购失败、兼并失败的风险，所以债权人承担的风险较大，因此期望收益也很高。 （二）发行条件 有资格发行公司债券的公司，必须具备以下条件： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。 （2）累计债券总额不超过公司净资产额的40%。 （3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。 （4）所筹集资金的投向符合国家产业政策。 （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 （6）国务院规定的其他条件。 另外，发行公司债权所筹集的资金，必须符合审批机关审批的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出，否则会损害债权人的利益。 （三）发行程序 （1）发行债券的决议 我国《公司法》规定，“股份有限公司、有限责任公司发行公司债券，由董事会制定方案，股东大会作出决议。国有独资公司发行公司债券，应由国家授权投资的机构或国家授权的部门作出决定。”在国外，发行公司债一般需经董事会通过决议，由2/3以上董事出席，且超过出席董事的半数通过。 （2）提出发行债券申请 按国际惯例，公司发行债券须向主管部门提交申请，未经批准不得发行。 （3）债券发行公告 发行公司债券的申请被批准以后，应由发行公司制定公司债券募集办法并予以公告。 应载明的主要事项有：公司名称，债券总额和票面金额，债券利率，还本付息的期限与方式，债券发行的起止日期，公司净资产额，已发行的尚未到期的债券总额，公司债券的承销机构等事项。 （4）委托承销商发售 公司债券的发行方式一般有私募发行和公募发行两种。 私募发行是指由发行公司将债券直接发售给投资者。因受限制，这种发行方式极少采用。 公募发行是指发行公司通过承销商向社会发售，承销商一般是证券机构。公司发行的债券上，必须载明公司名称、债券票面金额、利率、偿还期限等事项，由董事长签名、公司盖章。同时，公司发行的债券，还应在公司债券存根簿中登记。 （5）交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。 （三）发行价格 债