中国上市公司股份回购探究.pdf

致在公告日之前区间大幅上涨，而公告日之后股价随着一些掌握内幕信息的投 资人的出货而回落。 (3)我国上市公司事件期公告效应的主要影响因素包括回购方式、第一大 股东持股比例、公司成长性等。第一大股东持股比例越高、公司成长性越好， 则公告效应越差，它们与累积超额收益呈显著负相关关系。公开市场回购方式 的累积超额收益要低于定向回购方式的累积超额收益。公告期内有股权分置改 革公告对公告效应并无显著影响。回购比例、净值市值比、净资产收益率与累 积超额收益成正相关关系，但并不显著。 关键词：资本运作；股份回购；动机；市场效应；影响因素；事件研究法 Ⅱ ABSTRACT and Asan method，Share more operation repurchasesplay importantcapital