日元国际化及其东京国际金融中心建设的启示.doc

《华北金融》  2010 年第 1 期  日元国际化及东京国际金融中心建设的启示 杨秀萍 （中国人民银行福州中心支行 福建 福州市 350003）  摘  要：本文介绍了日元国际化历程和东京国际 金融中心发展特点，分析了日元国际化中的 问 题 ， 从日本发展历程得出启示，本币国际化与国家金融地位互为因果,建设上海国际金 融中心要妥善地和推 进人民币国际化结合起来。 此外，国际金融中心建设应为本币国际化作制度安排，上海的金融市场建设 和支付系统建设需要站在支持人民币国际化的高度来整体规划和完善 ，为人民币国际化作制度安排。 关键词：本币国际化；国际金融中心建设；日元 中图分类号：F830.5 文献标识码： B 文章编号：1007-4392（2010）01-0039-04  一、 日元国际化和东京国际金融中心发 展历程 （一） 日元国际化历程 根 据 日 本 大 藏 省 对 日 元 国 际 化 的 定 义 ，日 元 国 际 化 就 是 “提 高 国 际 融 资 交 易 和 海 外 交 易 中 日 元 的 使用比例以及提高外国投资者资产保有中日元计价 的 比 例 ，也 就 是 提 高 日 元 在 国 际 通 货 制 度 中 的 作 用 以 及 日 元 在 经 常 交 易 、 资 本 交 易 、 外 汇 储 备 中 的 地 位”。 日元国际化历程大体分为以下三个阶段。 第一，20 世纪 70 年代，日本 成 为 世 界 第 二 大 经 济大国，日元也开始了国际化进程。 70 年代，由于国 际 通 货 体 制 由 固 定 汇 率 制 转 向 浮 动 汇 率 制 ，为 了 应 对日元对美元升值所造成的对日本企业出口的压 力， 日本鼓励国外企业在与日本的贸易中使用日元 记值，成为日元国际化最初动因。 第二，20 世纪 80 年代，日本 经 济 的 繁 荣 和 日 本 政府推行的日元国际化战略推动了日元国际化快速 发展。 1980 年日本修改了《外汇与外 贸 法 》，原 则 上 取消了外汇管制，日元实现自由兑换。 不久，日本与 美 国 成 立 了 日 元 与 美 元 委 员 会 ，发 表 了 日 元 自 由 化 和国际化宣言。 1984 年，日本大藏省发表了题为《关 于金融自由化、日元国际化的现状和展望》的政策报 告，标志日本政府开始实施日元国际化战略。 随后， 日本迅速放松了对欧洲日元贷款和欧洲日元债券的 有关限制，并正式建立了东京离岸市场，向国内开放 中 长 期 欧 洲 日 元 贷 款 ，对 欧 洲 日 元 债 和 居 民 的 海 外 存 款 实 行 了 自 由 化 ，货 物 贸 易 中 日 元 作 为 计 值 货 币  比率也大幅提高，日元国际化快速发展。 图 1 1970~2002 年日本进出口 贸易中日元作为计算货币比率 资料来源：日本经济 产业省 。 第 三 ，20 世 纪 90 年 代 末 ， 由 于 泡 沫 经 济 崩 溃 及长期经济停滞的影响，日元国际化发展缓慢。国际 储备中日元所占比率逐年下降。 日本政府意识到区 域经济稳定和汇率稳定是日本走出低谷、 维持增长 的重要条件。为推动国内经济结构调整，日本为日元 国际化作出进一步努力， 相继提出建立亚洲货币基 金及亚洲债券市场的构想和倡议等。近年来，日本多 次在海外推广政府债券路演， 目的在于提高日元在 国际贸易结算中的使用比例，推动日元国际化。 （二） 东京国际金融中心发展特点 虽 然 与 20 世 纪 80 年 代 相 比 地 位 有 所 下 降 ，东 京目前仍是重要的国际金融中心。 东京是全球最大 外汇市场之一。根据国际结算银行公布的数据，截至 2007 年 4 月 ， 日 本 外 汇 市 场 交 易 额 占 全 球 的 6％。 39 日元国际化及东京国际金融中心建设的启示 提条件和重要动力。 东 京 之 所 以 能 够 在 战 后 短 短 20 多 年 时 间 里 迅 速崛起成为全球性的国际金融中心， 最深层次的支 撑因素是日本第二经济大国的经济实力和日元日益 加快的国际化进程。 20 世纪 80 年代，日元国际化进 程的加速推进，大力地推动了债券、外汇等金融市场 图 2 1995～2007 年国际储备中日元所占比率 单位 ：％ 注：国际货币基金组织 2005 年对国际储备计算方法作了调整，把国际储备 分为已区分货币构成的储备（allocated reserves）和未区分货币构成的储备(unal- located reserves)。 为了数据的可比性，选取了 1995 年至 2007 年的数据，因 allo- cated reserves 占储备总量的 70％，其货币构成可近似替代整个储备构成情况。 资料来源：IMF COFER d