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信托专题报告 信托产品专题系列报告（四）—基础产业信托概况 2012/11/23 信托系列专题报告 分析师：胡立刚 摘要： 执业证书编号： S0890512050001 基础产业是指为社会生产和居民提供公共服务的物质工程设 电话： 021 施，是用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。 邮箱： huligang@ 基础设施不仅包括市政建设，公路、铁路、能源、环保、水电煤气等 联系人： 施佳欢 公共设施，即基础建设，还包括了教育、科技、通讯、医疗卫生等社 电话： 021 会事业。 邮箱： shijiahuan@ 基础产业一般主要由政府投资，政府或者显性或隐性做担保， 信用等级较高，安全性较好，有利于信托公司设定信托产品风险防火 墙，加之集合信托的“刚性兑付”要求，保障投资者投资安全，故投 资者普遍认为基础产业信托风险很低，因此基础产业信托收到投资者 的追捧。加之，今年以来，经济形势不景气，为了保增长，各地基础 设施新增项目较多。此外，地方债务平台的存量债务到期，在土地财 政吃紧的情况下，债务展期和借新还旧成了地方政府的必然选择，但 是银行对借新会有较苛刻的条件，信托无疑是一个较好的选择。 相比较2011 年情况，2012 年基础产业信托产品迅速升温，发 行数量和规模均出现显著的增长。截止2012 年 10 月，根据我们对市 场公开数据的不完全统计，基础产业信托共有813 款产品发行，发行 规模总额为 1974.72 亿元。房地产信托截止 10 月份共有601 款产品 发行，规模为 1541.09 亿元。可见，基础产业信托不但在发行数量而 且在规模上均超过了房地产信托产品，且发行规模为所有类型中最大 的。 2012 年第一季度基础产业收益率为9.3%，在接下来的2 个季 度里，伴随着平均期限的不断减小，平均收益率也递减，形成明显的 负相关性。第二季度基础产业收益率为 1.71%，到了第三季度，收益 率为9.17%。平均期限由第一季度的1.65 上升到第三季度的1.89。 从资金运用角度看，基础产业信托投资包括信托贷款、股权投 资、权益投资、组合运用和其他投资5 大类，但最常见的，占比最高 的一般为贷款、股权和权益投资这三大类。 在基础产业信托产品的风险控制措施中，一般都会包含地方政 府用财政预算安排还款，等措施。虽然基础产业信托产品有地方信用