第八章企业并购业务.pptVIP

杠杆收购 目标企业的经济效应 代理成本效应 市场定价错误的纠正 税收屏蔽效应 杠杆收购 筹集收购资金 负债控股方案 连续抵押资产方案 战略投资者投资方案 高收益债券方案 分期付款方案 杠杆收购 评估杠杆收购的风险 还本付息风险 再筹资风险 财务风险 杠杆收购 组建收购集团 选择收购目标 筹集收购资金 经营目标企业 股权实现 目标公司股价及出价 目标企业的定价 折现现金流分析方法 可比公司法 账面价值方法 目标公司股价及出价 影响并购交易价格的因素 供需双方在产权市场的供求状况 并购双方在并购中的地位 并购双方对资产预期收益的估计 并购双方对机会成本的比较 未来的经营风险估计 控制溢价 其他附加条件 梯森钢铁公司并购彼特菲尔德钢铁厂 1989年民主德国经济崩溃时，15000多家国有企业、2万多家国有零售商店、餐厅、旅馆等面临破产。如何对国有企业进行托管和私有化，成为亟待解决的问题。 距柏林80千米的彼特菲尔德钢铁厂，原估价40亿马克 最后梯森钢铁公司以100马克中标。 梯森钢铁公司并购彼特菲尔德钢铁厂 为何估价如此便宜？ 1、安排下岗工人，彼钢原有14000多名职工，收购者只能安排450人，其余人员必须安置； 2、解决环境污染问题，彼钢生产40年，对周边200平方公里的地域造成严重污染，如要治理，需要一大笔资金； 3、进行技术改造所需资金。 并购实施 发出要约及签