财务理论与方法研究.ppt

2005级会计硕士研究生课程  《财务理论与方法研究》 陈海声 课 程 内 容1财务理论的发展与现状 2完全资本市场与有效市场假说3组合理论与资本资产定价模型4代理理论5资本结构理论 6资本预算理论、股利理论7当前研究的热点问题8考试 2008 2008级会计系研究生 第一讲：财务理论的发展与现状 一、财务管理的发展历史 （一）西方财务管理的发展过程 1、19世纪50年代至20世纪20年代：注重资本等措的时代 2、20世纪30年代：防御性的资本调控时代 3、20世纪40年代至50年代初期：没有重大突破，分析现金流量 4、50年代中期：注重于内部管理的时代，资本预算兴起 5、20世纪50年代后期至60年代：新时期开始（重现企业整体价值和注 重投资组合） 第一讲：财务理论的发展与现状 6、 20世纪70年代：CAPM 、期权价格模式 7、20世纪80年代：不确定条件下的企业价值、税收、注重通胀问题 8、20世纪90年代：重视国际理财、衍生金融工具及风险管理的时代 9、当前：国际经济一体化的进程，财务管理理念有带有待发展 总体的变化特征。 （二）我国财务管理的发展过程 1、1949~1978.12：财务管理以计划管理为主 2、1978.12~1992.10：财务管理以利润及利润分配管理为主 3、1992.10至今：财务管理以筹资、投资管理为主 二、财务管理发展的客观需求 ——企业管理以财务管理为主导的必然趋势 （一）以财务管理为主导是现代企业制度下企业管理的客观要求 1、市场机制的作用要求企业管理重视价值管理 2、资本保值增值的财务责任要求企业管理以财务管理为主导 3、市场经济下，企业兴衰成败取决于企业财务状况 4、强化财务管理是建立现代企业制度的根本保证 （二）目前企业中存在的诸多问题迫使企业重视财务管理 1、企业扩张与资金紧张的矛盾 2、成本失控与获利能力低的矛盾 3、财务信誉低下，应收账款膨胀 4、企业资产产权界限不清，内部人控制严重 （三）财务管理为主导的可能性 1、财务管理在企业管理中的地位 （1）财务管理是企业一切管理活动的基础 （2）企业中各管理形式都受财务管理观念的制约 2、财务管理的主导作用 （1）筹资管理主导生产要素的形成和规模 （2）投资管理主导资源配置的结构和方向 （3）成本控制主导生产要素的耗费 （4）收入实现主导生产经营成果的实现 （5）收益分配主导企业的积累和消费的 三、我国财务理论研究的现状分析与评价 （一）对我国传统财务理论的反思 1、在财务理论研究方向上：注重宏观财务体制研究，忽视微观财务； 2、在财务理论研究方向上：注重归纳法，忽视实证法； 注重静态分析，忽视动态分析 注重定性分析，忽视定量分析 3、在财务理论自身建设上：教条主义，排斥西方和食洋不化同时存在； 4、在财务理论体系上：重视制度建设，忽视基础理论和行为理论的研究。 （二）80年代后财务理论研究的特征 1、研究气氛热烈，百家争鸣，百花齐放； 2、研究目的发生了根本性变改； 3、研究方法开始向全方位、综合方向发展； 4、洋为中用，理论联系实践； 5、财务基础理论研究和应用理论研究得到了突破。 （三）财务理论体系 1、关于财务理论研究的逻辑起点 （1）构成逻辑起点的标志 · 逻辑起点必须是财务理论体系在基本组成要素之一； ·逻辑起点必须是整个财务理论体系最基本的出发点； ·逻辑起点必须是整个财务理论体系的主线并尽可能成为财务 基础及运用理论的共同点，它能够起到统管财务理论体系的作用。 （2）各种不同观点： ·环境起点论 ·假设起点论 ·产权结构起点论 ·财务目标起点论 ·本质起点论 2、财务理论体系的构建 （1）两个层次：基本理论、应用理论 （2）三个层次： 基本理论（财务本质、财务对象、财务职能和财务假设） 财务行为理论（筹资、投资及收入分配理论） 财务约束理论（财务法规、体制、组织原则、管理原则）