当前我国房地产市场运行特征、潜在风险与策略建议.pdfVIP

宏 观 观 察 国际金融研究所 2014年10月16日 2014年第56期 （总第100期） 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 ● 《银行业观察》 当前我国房地产市场运行特征、潜在风 险及策略建议 ＊ ——兼论近期央行放松“限贷”政策 9 月 30 日，央行和银监会发布了《关于进一 步做好住房金融服务的通知》，其核心是调整“限 贷”政策。此轮调控政策将引发房地产市场怎样 的变动？这需要从房地产周期、市场供求结构的 作 者 ： 周景彤 李佩珈 梁 婧 国际金融研究所 角度进行研判。与前三次的调整不同，此轮房地 电 话： 010－6659 2779 产调整更多是市场因素引发，大背景是房地产供 需格局已发生了较大变化。展望四季度及 2015 年， 签发人： 宗 良 随着放松限贷政策的逐渐生效，房地产市场有望 审 稿： 周景彤 触底回升，但回升的力度较弱。 联系人： 梁 婧 李 艳 电 话： 010－6659 4097 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 宏观观察 2014年第56期 （总第100期） 当前我国房地产市场运行特征、潜在风险及策略建议 ——兼论近期央行放松“限贷”政策 9 月 30 日，央行和银监会发布了《关于进一步做好住房金融服务的通知》，其 核心是调整“限贷”政策。此轮调控政策将引发房地产市场怎样的变动？这需要从 房地产周期、市场供求结构的角度进行研判。与前三次的调整不同，此轮房地产调 整更多是市场因素引发，大背景是房地产供需格局已发生了较大变化。展望四季度 及 2015 年，随着放松限贷政策的逐渐生效，房地产市场有望触底回升，但回升的 力度较弱。 一、当前房地产市场运行的主要特征 （一）运行特征 受多种因素影响，今年以来，我国房地产市场由去年的局部调整转变为全面调 整，具体表现在投资回落、销售下降、价格下跌和融资环境趋紧。 一 是 投 资 持 续 回 落。1-8 月， 房 地 产 行 业 累 计 投 资 5.9 万 亿 元， 同 比 增 长 13.2%，增速比 1-6 月回落 0.9 个百分点，为 2009 年 9 月以来的历史最低值（图 1）。 房地产投资回落主要与资金紧张、销售下降、投资信心不足等因素有关。 图 1 ：房地产投资持续回落 资料来源 ：Wind，中国银行国际金融研究所 1 2014年第56期 （总第100期） 二是销售降幅扩大。1-8 月，全国商品房销售面积 6.5 亿平方米，同比下降 8.3%， 降幅比 1-6 月扩大了 2.3 个百分点（图 2）。这主要同居民观望情绪上升、购房贷款 依然偏紧等因素有关。 图 2 ：全国商品房销