第七章金融衍生品-精.pptVIP

第七章 金融衍生品法律制度 教学目的和要求：通过本章的学习，了解金融衍生品及其法律制度的基本问题，掌握金融衍生品风险监管法律制度，了解我国金融衍生品市场及立法的现状与发展趋势，掌握我国期货法律制度。 教学重点和难点：金融衍生品概述；金融衍生品风险监管法律制度；我国期货法律制度。 第一节 金融衍生品及其法律制度概述 7.1.1金融衍生品概述 （1）金融衍生品的概念 金融衍生品有广义和狭义之分。狭义的“金融衍生品”是指利率、汇率、权益、信用等传统基础性金融工具的衍生品，与商品衍生品相对；广义的“金融衍生品”则涵盖商品衍生工具在内，因为尽管其基础资产是实物商品，但该交易本身已经具备一个完整金融协议的所有要素，符合巴赛尔委员会关于衍生工具的定义。 （2）金融衍生品的分类： 1）根据金融衍生品交易形态的不同，金融衍生品可以大致分为远期合约、期货合约、期权合约和掉期合约四大类； 2）每一种金融衍生品都有其具体的基础性工具，即金融衍生品原生资产，根据基础工具性质、类型的不同，金融衍生品可以被分为利率衍生品、汇率衍生品、权益衍生品、商品衍生品等； 3）按金融衍生品进行交易场所的不同，可以将其分为：场内交易（正式场所交易）金融衍生品和场外交易（柜台交易）金融衍生品。 （3）金融衍生品的演化历史和发展原因 （4）金融衍生品的特点与功能 金融衍生品的特点：具有杠杆效应；具有虚拟性；具有一定的未来性；具有高风险性。 金融衍生品的功能：转移、回避风险功能；价格发现功能；投机获利功能。 7.1.2金融衍生品法律制度概述 （1）金融衍生品的法律特征 1）金融衍生品交易的契约性； 2）金融衍生品交易体现当事人意思自治； 3）合约的交易对象具有虚拟性； 4）金融衍生品交易目的的双重性； 5）金融衍生品具有一定的融资和信用性质； 6）金融衍生品交易具有射幸性，即金融衍生品交易契约具备射幸合同属性。 （2）类似合约的比较 1）金融衍生品合约与赌博合约的比较 2）金融衍生品合约与保险合约的比较 （3）主要金融衍生品合约的法律特征 1）远期合约 指交易双方签订的在未来某一时间、以特定的价格买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物资产的协议。主要法律特征： 第一，与期货在指定的交易场所集中进行，采用高度标准化的合约不同，远期合约交易属于场外交易。远期合约的金额、数量、交割日期和方式等合同要件没有统一的标准和规格，均由当事人自行协商确定，无需监管机构批准或认可。 第二，由于属于场外交易，双方当事人是确定相知的，以便于双方直接磋商达成协议。 第三，缺少了交易所和结算机构提供的担保，使得远期合约交易所面临的信用风险陡增。为保证交易的安全，要求双方对彼此的信用、财务状况比较了解。在实务中通常采用信用交易方式，至于是否采用担保方式，以及采用何种担保方式，如抵押、保证金等完全由当事人自己决定。 第四，远期合约交易结算可以通过结算机构进行，也可以由当事人自行进行结算。 第五，当事人一般对远期合约的标的物，无论是农产品等货物，还是有价证券等金融资产，有真实的需要，交易以得到标的物的所有权为目的。当事人通常采取实际交割的方式来履行合同，到期进行交货或付款。 2）期货合约 指由买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的方式达成的，分别向对方承诺在合约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量的某种资产的书面协议，是远期合约的进化物或标准形态。主要特征是： 第一，期货合约是高度标准化的合约。 第二，期货合约由期货交易所设计，经期货主管部门批准后方可交易。 第三，期货合约是场内交易。 第四，特殊的保证金制度和结算制度的建立。 第五，期货合约具有双向性。 第六，期货合约的目的一般不在于实物或者金融证券的交割，而在于通过期货市场上特有的对冲操作来避免现货市场上的价格风险或赚取风险利润。 3）期权合约 指买卖双方所订立的，由买方向卖方支付一定数额的权利金，从而取得在一定的时期内、以双方事先约定的价格向卖方购买或出售某种特定基础资产之权利的协议。主要法律特征： 第一，合约交易标的物的非实物性。 第二，双方权利义务的不对等性。 第三，当事人间风险收益的不对称性。 第四，担保的单边性。 4）互换合约 指依据预先约定的规则，在未来一段时间内，互相交换一系列支付的金融活动，是远期合约的一种延伸。互换合约的法律特征： 第一，由于互换交易属于场外交易，所以合约内容由各方当事人协商确定，是非标准化的合约，较场内交易品种，更具风险性和灵活性。 第二，互换合约属于诺成性合同，双方互付权利义务，并且于将来取得或履行。 第三，互换合约的实质是一种债务转让，是与货币、利率相关的债务的交换。如利率互换合约中交换的债务是双方将来要偿还给他人的，按各自利率支付的借款利息。 第四，互换合约的目的在于利用双方的比