第五章国际货币制度-精.pptVIP

* 以一个比较稳定的汇率确保了全球贸易和国际资本流动的安全与稳定； 基金组织在促进国际货币合作和建立多边支付体系方面也起了一定作用，特别是对会员国提供各种类型的短期和中期贷款，可以暂时缓和会员国国际收支逆差所造成的问题，有助于世界经济的稳定和增长 布雷顿森林体系的根本缺陷 国际贸易和国际金融的发展要求国际储备相应扩大，由于黄金生产的停滞，美元在国际储备总额中的比重显著增加。在这种情况下，世界各国储备的供应完全取决于美国的国际收支状况。 如果美国国际收支保持顺差，国际储备资产就不能满足国际贸易发展的需要，世界经济将陷入通货收缩，导致“流动性危机”； 如果美国国际收支持续出现逆差，满足各国美元储备需求的增长，其美元对外负债必然增加，然而黄金却难以同步增加，这会导致对美国保证美元兑换黄金的信息丧失，产生“信任危机” 。 如果美国保持国际收支平衡，稳定美元，则又会断绝国际储备的来源，导致国际清偿能力的不足，这是一个不可克服的矛盾，即国际经济学界称为的“特里芬难题”。 即任何一国货币单独承担国际储备资产都回避不了“顺差”-无清偿力解释，逆差-货币信心动摇的困境。 由美国经济学家罗伯特·特里芬（Robert Triffin）发现的这一根本缺陷即“特里芬两难”（Triffin Dilemma） 20世纪40年代末，美国的经济实力空前增强，1949年美国拥有当时资本主义世界黄金储备总量的71.2％，达245.6亿美元。 同时，饱受战争创伤的西欧、日本为发展经济需要大量美元，但又无法通过商品和劳务输出来满足，从而形成了普遍的美元不足。 20世纪50年代初，美国发动侵朝战争，国际收支由顺差转为逆差，黄金储备开始流失，1960年，美国的黄金储备下降到178亿美元。 与此同时，西欧和日本的经济开始恢复，进入迅速发展时期，出口大幅度增长，国际收支由逆差转为顺差，从而爆发了第一次美元危机。 1960年10月，国际金融市场上掀起了抛售美元抢购黄金的巨大风潮，伦敦金融市场的金价爆涨到41.5美元一盎司，高出黄金官价的18.5％。 20世纪60年代中期以后，美国扩大了侵越战争，国际收支更加恶化，黄金储备不断减少，对外债务急剧增加。 1968年3月，第二次美元危机爆发，巴黎市场的金价一度涨到44美元一盎司，3月14日，伦敦黄金市场上的成交量达350~400吨，美国的黄金储备半月之内即流失了14亿美元。 美国被迫实行“黄金双价制”（Two-tier Gold Price System），即在官方和私人黄金市场上分别实行两种不同的金价。 20世纪70年代以后，美国经济状况继续恶化，1971年5月爆发了新的美元危机，美国的黄金储备降至102亿美元，不及其短期债务的五分之一。 美国政府遂于1971年8月15日宣传实行“新经济政策”，其中一条是对外停止履行美元兑换黄金的义务，切断了美元与黄金的直接联系，从根本上动摇了布雷顿森林货币制度。 此后，美国的国际收支状况并未好转，1973年1月下旬，国际金融市场上又爆发了新的美元危机。 美元被迫再次贬值，跌幅为10％，黄金官价遂升至每盎司42.22美元。 第二次美元贬值之后，外汇市场重新开放。然而，抛售美元的风潮再度发生。 为了维持本国的经济利益，西方国家纷纷放弃固定汇率，实行浮动汇率。 西欧经济共同体作出决定，不再与美元保持固定比价，实行联合浮动。 各国货币的全面浮动，使美元完全丧失了中心货币地位的作用，这标志着以美元为中心的国际货币制度的彻底瓦解。 三、牙买加货币体系 布雷顿森林货币制度崩溃后，国际货币金融领域动荡混乱。美元的国际地位不断下降，国际储备呈现多元化，许多国家实行浮动汇率，全球性国际收支失衡现象日益严重，西方发达国家之间以及发达国家与发展中国家之间的矛盾空前激化。 1976年1月8日，国际货币基金组织的临时委员会在牙买加首都金斯敦举行会议，就许多有关国际货币制度问题达成协议，并建议修改国际货币基金协定的条款，汇率制度和黄金问题是会议讨论的重点。 1976年4月，国际货币基金理事会通过了国际货币基金协会修改草案，并送交各成员国完成立法批准手续。 1978年4月1日，修改后的国际货币基金协定正式生效。 由于这个协定是在牙买加会议上通过的，所以称为“牙买加协定”，国际上一般把牙买加协定后的国际货币制度称为“牙买加货币制度”。 一）国际储备资产的安排 (1)黄金非货币化 取消了黄金作为各国货币平价基础的作用,黄金与货币脱钩, 黄金不再作为各国货币定值的标准,减少。黄金的货币作用. 黄金成为一种可以自由交易的、单纯的商品，会员国中央银行可按市价自由进行黄金交易，取消国际货币基金组织会员国必须用黄金缴付其份额25％的义务和以黄金清偿债务的规定。 黄金作为一种商品具有特殊性，其国际储备功能仍然受