第八章二板市场-精.pptxVIP

第八章 二板市场; 本章阐述了二板市场相关的概念，运行模式、特点和功能，并分地区分别介绍了世界上主要的二板市场的特点、运行状况及上市准则。;特点、功能及运作模式;二板市场概述; (一)前瞻性 主要上市对象是创新型中小企业，特别是高新技术企业，它不把公司的历史业绩和过去的表现作为融资的决定性因素，主要关注的是公司是否有发展前景和成长空间，是否有很好的战略计划与明确的主题概念。 (二)高风险性 二板市场是前瞻性市场，对上市的规模与赢利条件的要求都较低，大多对赢利没有较高要求。有的市场甚至允许经营亏损或者无形资产比重很高的企业上市。由于上市条件相对宽松，上市公司规模小，业务处于初创时期，大多缺乏赢利业绩，二板市场无疑是一个高风险的市场。 ;;;;三、二板市场的功能; 1、独立市场模式 2、附属市场模式 3、新型市场模式 ; 独立市场模式;附属市场模式;新市场模式;模式比较; ;;;;;市场;市场;市场;美国纳斯达克市场 ;纳斯达克股票市场组成;纳斯达克全球精选市场 　　纳斯达克全球精选市场的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场，列入纳斯达克精选市场是优质公司成就与身份的体现。 ;纳斯达克全球市场（即原来的“纳斯克达全国市场”） 　　作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，纳斯达克全国市场有近4400只股票挂牌。要想在纳斯达克全国市场折算，这家公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全国市场中有一些世界上最大和最知名的公司。 ;纳斯达克资本市场（即原来的“纳斯达克小额资本市场”） 　　纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全国市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全国市场。;要求; 要 求;上市要求;上市公司的净资产要求改为权益资本要求;我国中小企业在NASDAQ上市企业（部分）;二、纳斯达克市场特点;四、纳斯达克做市商制度;; 1、保持详细的交易记录并坚持财务责任标准。 2、发布有效的买、卖两种报价，竞争投资者的委托单。做市商的报价必须和市场价格一致，买卖价差必须保持在规定的最大限额之内。 3、在交易完成后的90秒钟内报告有关交易情况，并向公众公布。 4、保持存货，不间断地为买卖两方面做市，做市商必须随时准备用自己的账户买卖它所负责的股票。 5、做市商必须烙守自己的报价，必须在它的报价下执行股票的买卖委托单。 6、提高投资者交易的积极性。 禁止做市商“锁定”或“交 叉”市场；做市商价格必须是内部交易市场的最优价格。;;（三）香港创业板市场上市制度;;;;;;;主要上市标准;主要上市标准; ;我国为什么要设立创业板市场;创业板的定位;主板、中小板、创业板、场外转让市场都是我国多层次资本市场的重要组成部分，由于服务对象的不同，各层次市场在发行标准、制度设计、风险特征、估值水平等方面都有所区别 四个层次的市场共同构成我国的多层次市场体系，服务于处于不同时期、不同成长阶段的企业，创业板在其中处于承上启下的关键位置。待时机成熟后，多层次市场体系内部将研究建立通过通畅的转板机制;从企业的生命周期看，什么样的企业适合到创业板上市;我国的创业板对行业有限制吗？是不是只有新经济、新模式的企业才能在创业板上市？;我国创业板支持处于种子期的风险企业上市吗？;创业板与中小板在功能定位上有何区别;创业板与中小企业板在风险特征上主要有哪些区别;;在制度设计上，创业板与中小企业板存在差别吗;创业板市场的制度设计有哪些特点;与海外创业板相比，我国的创业板发行标准有什么特色;境外创业板市场的发展情况如何;我国创业板市场在借鉴海外创业板经验和吸取教训的基础上做了哪些安排;;1、创业板与主板的规则差异可能带来风险 2、退市风险 3、公司经营风险 4、技术失败风险 5、股价大幅波动风险 6、限售股解禁问题 7、我国创业板市场的特色 8、市场机会与审慎投资 ;项目;（2）信息披露方面 a.创业板信息披露规则与主板市场存在较大差异 例如创业板上市公司临时公告和定期报告全文只需在证 监会指定网站及公司网站上披露，定期报告摘要仍需要证监会指定报刊披露 主板市场规定所有临时公告和定期报告摘要都需要在证监会指定报刊披露，投资者继续沿用主板市场信息查询渠道的做法，可能无法及时了解到公司正在发生的重大变动。 b.其他发行、上市