第四章债券市场-精.pptVIP

一、债券概述 1、债券的概念的概念及特征 （1）债券的概念 概念：债券时债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。 （2）债券的特征 （1）债券的期限：必须有固定的期限； （2）债券的流动性 （3）债券的收益：介于银行存款和股票之间，较为稳定； （4）债券的风险：信用风险、流动性风险、利率风险、通 货膨胀风险 2、债券的分类 （1）按照发行主体性质不同：支付债券、公司债券 （2）按照发行主体国别不同：国内债券、国际债券 （3）按照债券票面利率是否固定： 固定利率债券 浮动利率债券 （4）按照债券是否存在选择权： 可转换公司债券 可分离交易转换债券 其他含权债券 3、我国债券的种类 （1）由支付发行的债券----政府债券 中央政府发行的债券：国债 记账式国债 凭证式国债 储蓄国债（电子式） 其他国债：如国家建设国债等 地方政府发行的债券：地方政府债券 （2）由金融机构发行的债券----金融债券 政策性银行债：由三大政策性银行发行 商业银行次级债：商业银行发行 混合资本债券：商业银行发行 财务公司金融债：企业集团财务公司发行 债券公司债：债券公司发行 资产支持债券：由受托机构向投资机构发行 （详见书本：P103—P104） （3）由非金融机构发行的债券 企业债 中期票据 公司债券 可转换公司债券和可分离交易转换债券 （4）由国外机构发行的债券 二、债券发行市场 1、债券发行市场的概念与作用 （1）债券发行市场的概念：是债券发行人向债券投资人发行债券的市场。由债券发行人、债券投资者、市场监管者和一些中介服务机构组成的。 （2）债券发行市场的作用 债券发行市场在一定程度上能够保障整个债券市场的有效运行 债券发行市场可以引导资本的有效流动 债券发行市场为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道 2、债券的发行条件 （1）债券的发行金额 债券的发行金额：是指债券发行人在债券募集说明书中载明的通过发行本期债券所筹措资金的总金额。 取决于发行人的资金需求、财务状况、债券市场的运行环境和规模 等 （2）债券的期限 债券的期限：是指债券发行人在债券募集说明书中载明的本期债券所筹措资金的偿还期限。 习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分。 取决于 对市场利率的预期、筹资的目的、债券的流动性等。 （3）债券的票面利率 债券票面利率：是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。分固定利率和浮动利率 取决于 市场利率水平、债券的期限、发行人的信用等级、有无可靠的抵押和担保 等 （4）债券的发行价格 债券的发行价格，是指债券发行时根据债券的票面利率和市场贴现率确定的每张债券的价格。 在发行债券时，发行价格未必与债券的票面金额相等。 债券发行人可能以平价、溢价或折价三种方式发行。 取决于票面利率与市场利率的比较、发行人的信誉状况等。 （5）债券的信用评级 债券的发行通常须由权威的、具有债券评级资质的证券评级机构对债券发行人的信誉资质及其发行的债券的信用水平进行信用评级，并出具相关的评级报告。 根据评级对象分（ 主体评级 债项评级） 主体评级：对发行主体的信用资质进行评定 债项评级：对发行的特定债券进行评定 根据评级过程分（发行评级 跟踪评级） （6）债券的付息方式 到期一次性支付利息，可采取的方式：到期一次还本付息、贴现发行 分次定期支付利息 （7）债券的偿还方式 一次性偿还 分期偿还 回售（对持有人而言） 赎回（对发行人而言） 3、债券发行价格的确定方式 发行价格确定的依据是：债券定价理论 （1）招标式：即通过投标人的竞价来确定债券的发行价格或票面利率。 按照标的不同分：价格招标、收益率招标 按照招标规则的不同：荷兰式招标、美国式招标、混合式招标 （2）簿记建档式 簿记建档是一种系统化、市场化的发行定价方式。 包括前期的预路演、路演等推介活动和后期的簿记定价、配售等环节 （3）定价式：发行价格由债券发行人、承销商和投资者共同协商确定 4、债券的发行方式 （1）按照发行对象确定与否分 私募发行：是指面向少数特定投资者的发行；发行的对象主要有两类，一是有所限定的个人投资者，二是指定的机构投资者。 公募发行：是指面向社会非特定投资者的发行，充分体现公开公正的原则。 对于发行者来说，公募发行具有以下优势： --可以提高知名度和信誉度，扩大筹资渠道； --发行的债券可以上市流通，提高债券的流动性和吸引力； ---发行范围大，筹资潜力大 （2）按照债券承销机构对所承担的责任分 代理发行：指债券承销机构按照债券募集说明书的发行条款，代理债券发行人推销债券，但是并不对最终的债券销售量负责，更不向债券发行人承诺购买未销售完的债券，而是将未销售