【国际金融课件】chapter03国际收支-精品.ppt

* * * * * * 四、三元悖论（不可能三角） 汇率稳定 货币政策自主性 资本自由流动 * 3.4 国际收支理论 1、价格－现金流动机制 2、弹性分析理论 3、吸收分析理论 4、货币分析理论 * 价格－现金流动机制 1752年由大卫·休谟提出，在国际金本位制度下受到广泛推崇和运用 制度前提 固定汇率制度 各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性 黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能 * 国际收支自动调节机制 相互衔接的四个环节 物价水平与进出口数量 国际收支与黄金数量 黄金准备与货币供给量 货币供给量与物价水平 作用过程 BOP(－)→黄金输出→Ms↓→P↓→出口↑，进口↓→BOP改善→黄金输出放缓，直至国际收支平衡 BOP(＋)→黄金输入→Ms↑→P↑→出口↓，进口↑→BOP改善→黄金输入放缓，直至国际收支平衡 * 主要评价 政策意义重大 强调内外均衡的自动调节机制，无需贸易政策或货币政策干预 有效消除人们对黄金和外汇无限流失的恐惧 动摇了重商主义的基石，为古典经济学的自由放任思想奠定了基础 存在理论与现实相脱离的局限性 多数国家实行关税、贸易管制等保护主义政策，无法保证国际收支自动调节机制的前提 各国普遍采取货币冲销政策或直接进入国际资本市场，而不是牺牲内部稳定等待国际收支自动平衡 * 弹性分析理论 又称弹性论(Elasticity Approach) 一、提出与发展 最早将弹性分析方法引入国际贸易领域的，正是微观经济学集大成者A.马歇尔，他运用局部均衡分析方法，对货币贬值和贸易收支差额进行了分析； 1937年，英国剑桥大学经济学家Joan Robinson在其《就业理论论文集》中正式提出国际收支的“弹性理论”：以马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法为基础，着重研究了一国采取本币贬值政策时，进出口供求弹性对调节国际收支平衡的作用； * 1944年，美国经济学家A.P.勒纳在《控制经济学》中特别探讨了在既定进出口弹性条件下货币贬值的国际收支效应问题，提出了著名的ML条件； 1948年，美国经济学家劳埃德·梅茨勒在《国际贸易理论》中，为ML条件补充了进出口有限供给弹性的的假设，形成了国际收支弹性分析理论的核心——MLR条件。 * 二、前提条件 1、不考虑国际资本流动，国际收支=贸易收支； 2、只考虑汇率变动，其它（收入、其他商品价格、偏好等条件）不变 3、贸易品进出口供给弹性无穷大； 4、最初贸易是平衡的。 * 三、基本思路 汇率变动是通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品（出口品和进口替代品）与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国的进出口供给和需求，从而作用于国际收支。 本币贬值（R上升）——在绝对价格不变条件下，本国商品劳务的相对价格下降——出口量增加、进口量减少，单位商品劳务的进口支出增加——贸易收支变化不确定。 * 结论： 本币贬值对贸易收支的影响取决于e、X、M的变动幅度对比，即取决于进出口数量对汇率变动的反应，亦即取决于进出口弹性。 在进出口供给弹性无穷大的假设下，进出口数量和贸易收支的变动将完全取决于进出口的需求价格弹性。 * 三、马歇尔－勒纳条件（Marshall-Lerner Condition） EX+EM1 这是本币贬值能够带来贸易收支或经常账户改善的必要条件。 * 四、J曲线效应（J Curve） ——贬值与时滞反应 在马歇尔—勒纳条件成立的情况下，贬值也不能马上改善贸易条件，相反，货币贬值后的头一段时间，贸易收支反而可能会恶化。其对贸易收支的有利影响，要经过一段时滞后才能反映出来。 通常把马歇尔-勒纳条件成立情况下，贬值对贸易收支改善的时滞效应称为J曲线效应。 * TB t 0 * 五、主要评价 积极意义 在汇率战频繁发生时期明确指出本币贬值改善国际收支必须满足相应条件，对于各国的政策选择和汇率体系稳定是及时而有益的 主要局限性 局部均衡分析、静态分析、微观分析受到广泛质疑，无限供给弹性等假设脱离实际 实证分析表明，本币贬值改善国际收支的效应还会受到J曲线效应、贸易条件等其他因素的制约 * 吸收分析理论 亦称吸收论（Absorption Approach）或支出分析法。它以凯恩斯宏观经济理论为基础。 一、提出与发展 1952年，美国经济学家亚历山大发表了《贬值对贸易差额的影响》，首次提出了国际收支吸收论。 后来，经过弗里茨·马柯洛普、约翰逊等人进一步完善，约翰逊还提出了纠正贸易逆差额的“支出转向政策”和“支出减少政策”。 吸收理论约在20世纪60年代趋于系统和完整。 * 二、基本思路 经济活动是一个互相联系的整体。在这个整体中最重要的分析指标是总供给、总需