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杠 杆 收 购 (leveraged buy-out) 罗 珉 西南财经大学工业经济研究所 2001.5.11. 杠杆收购(leveraged buy-out)是一种企业进行资本运作的有效的融资收购工具。优势企业按照杠杆原理，可以用少量自有资金，依靠债务资本为主要融资工具来收购目标公司的全部或部分股权，因此，杠杆收购被称为“神奇点金术”。 随着社会主义市场经济的发展，越来越多的企业为了达到规模经济、降低扩张成本、占有市场份额、降低交易费用等目的，对那些产品有市场、有优越的地理位置及有发展前景，但财务比较困难、缺少发展资金的企业进行兼并收购。 在并购过程中，并购方需要大量的资金才能运作，尽快筹集一定数量的资金成为并购方急待解决的问题。企业对外进行筹资、融资，除了可以采用股票、债券、商业信用、银行贷款、租赁、外资等传统的融资方式外还可以通过资本市场推出新型的融资方式，其中杠杆收购就是在大量的企业并购条件下产生的一种融资收购方式。目前，我国企业，尤其是国有企业正处于结构调整和资产重组中，研究和探索杠杆收购在我国的应用有一定的实际意义。 杠杆收购的含义 杠杆收购是指一个公司进行结构调整和资产重组时，运用财务杠杆，主要是通过借款筹集资金进行收购的一种资本运营活动。杠杆收购与一般收购的区别在于：一般收购中的负债主要由收购方的资金或其他资产偿还；而杠杆收购中引起的负债主要靠被收购