Copula理论及在金融分析中应用的研究.pdf

中文摘要 随着金融市场的不断发展，金融市场和金融资产问的相关关系越来越复杂， 呈现非线性、非对称性和尾郡相关的相关模式等，基于线性相关系数的分析方法 已经不能准确反映金融市场的相关信息．Sklar的Copula理论认为随机变量间相 关性的信息可以由Copula函数完全刻画，可用于描述金融市场间的相关模式． 本文用基于Copula函数的方法研究金融市场的相关模式，探讨了关于Copula函 数的一些理论问题以及Copula函数在金融分析中应用问题． 详细介绍了Copula函数的定义、基本性质及相关定理，分析了一些常用Copula 函数在描述相关结构方面的特点．对由Copula函数导出的一些相关性度量指标 进行深入的分析，它们能捕捉到非线性相关关系和尾部相关关系．总结了常用的 几种Copula参数估计方法，认为极大似然估计法和分布估计法需要假定边缘分 布，容易导致错误估计Copula的参数，而伪极大似然估计法只需要经验变换，在 实际运用中能较准确地估计Copula的参数． 对符合一定条件的Copula函数，构建了两个统计量，并基于此两统计量进行 Copula拟和优度检验，用模拟方法详细研究了该检验方法的功效．从检验功效的 角度，与其它一些检验方法进行了比较研究，结果表明本文提出的检验方法在一 定情形下要优于一些现有的检验方法． 应用研究中，将Copula应用于金融市场相关性分析、组合VaR计算、组合选 择．对我国股票市场相关性的研究发现，混合GumbelCopula函数能较好地捕捉 险回避效用函数和模拟方法进行组合选择．对欧元和英镑的组合的研究发现，在 给定的模型中，窜Copula—GARCH-GPD模型能较好刻画两支汇率的相关模式， 可以获得较高的累积组合收益率．最后，分析了半参数阿基米德Copula在描述相 关结构方面的灵活性，外汇市场的实证研究研究表明该Copula能“自适应”地描 述数据中包含的相关关系的信息． ABSTRACT ofthe between Withthe financial development markets，thedependentrelationship thembecomemoreandmore and andtail complicatedrepresentnonlinear，asymmetric basedonthelinearcorrelationcoefficientscannotdescribethe dependence．Methods information of believethatthe dependencepattern theorycopulas accurately．Sklar’e aboutthe iswholecontainedinthe function．Inthisdissertation．we dependence copula research the ofthefinancialmarkets dependencepattern byusingcopulafunction，and intoeome ofthe andits infinancial probe theoryquestioncopula application analysis． andsomebasic and80merelated of areintro- Definition