第讲不确定分析.pptVIP

第6讲 工程经济的不确定性分析 风险与不确定性 不确定性和风险各方案技术经济变量(如投资、成本、产量、价格等),受政治、文化、社会因素,经济环境,资源与市场条件,技术发展情况等因素的影响,而这些因素是随着时间、地点、条件改变而不断变化的,这些不确定性因素在未来的变化就构成了项目决策过程的不确定性。同时项目经济评价所采用的数据一般都带有不确定性,加上主观预测能力的局限性,对这些技术经济变量的估算与预测不可避免地会有误差,从而使投资方案经济效果的预期值与实际值可能会出现偏差。这种情况通称为工程项目的风险与不确定性。 不确定性与风险产生的原因 主观原因主要有：1)信息的不完全性与不充分性。2)人的有限理性等； 客观原因主要有：1)市场供求变化的影响。2)技术变化的影响。3)经济环境变化的影响。4)社会、政策、法律、文化等方面的影响。5)自然条件和资源方面的影响等； 美国经济学家奈特认为风险是“可测定的不确定性”而“不可测定的不确定性”才是真正意义上的不确定性。 工程项目风险分析就是分析工程项目在其环境中的寿命期内自然存在导致经济损失的变化，而工程项目不确定性分析就是对项目风险大小的分析，即分析工程项目在其存在的时空内自然存在的导致经济损失之变化的可能性及其变化程度。 从理论上讲，风险是指由于随机原因引起的项目总体的实际价值对预期价值之间的差异。风险是与出现不利结果的概率相关联的，出现不利结果的概率（可能性）越大，风险也就越大。 不确定性是指：（1）对项目有关的因素或未来的情况缺乏足够的情报而无法做出正确的估计；或者（2）没有全面考虑所有因素而造成的预期价值与实际价值之间的差异。 风险与不确定性分析是项目风险管理的前提与基础。通过分析方案各个技术经济变量(不确定性因素)的变化对投资方案经济效益的影响(还应进一步研究外部条件变化如何影响这些变量),分析投资方案对各种不确定性因素变化的承受能力,进一步确认项目在财务和经济上的可靠性,这个过程称为风险与不确定性分析 主 要 内 容 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 决策树分析 蒙特卡罗模拟 第一节 盈亏平衡分析 例：生产某种产品有两种方案A和B。A方案初始投资为50万元，预期年净收益为15万元；方案B初始投资为150万元，预期年净收益为35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准收益率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析怎样选择两个方案。 解：设项目寿命期为T, 写出两方案的NPV 第一节 盈亏平衡分析 NPVA= -50 + 15(P/A, 15%, T) NPVB= -150 + 35(P/A, 15%, T) 令NPVA= NPVB，即 -50 + 15(P/A, 15%, T) = -150 + 35(P/A, 15%, T) 两边取常用对数，求解得 T = 9.92年，即为盈亏平衡点。 NPV B方案 A方案 0 9.92 T -50 -150 从上图可见： T9.92 年时A方案优； T9.92时B方案优。 第二节 敏感性分析 一、敏感性分析的概念 是指通过测定一个或多个不确定性因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部环境条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。 包括：单因素敏感性分析、多因素敏感性分析 敏感性因素： 产品价格、产量、成本、寿命期、折现率等。 二、单因素敏感性分析 假定其它因素保持不变，而只变动其中某一个因素，研究其影响经济效益的程度。 步 骤： 1、找出影响方案经济效益的不确定因素（即分析对象） 一般从建设期、寿命期、产量、价格、成本、销售量、折现率等中去选。 2、确定不确定因素的变动范围 一般-20% ~ +20%之间 3、确定分析指标，计算目标值 分析指标可以是我们介绍过的所有经济效益