中小企业融资浙江大学金雪军老师的课件.ppt

现有信用下中小企业如何推进金融创新  金雪军cec_jxj@zju.edu.cn 一，对中小企业融资创新的认识 市场性与公共性相结合 企业:适应市场能力,符合产业政策 政府:企业性质决定,企业对社会贡献 四种类型 不同对策 多种资源 综合利用 不同偏好 充分满足 二，对传统担保模式的反思 银行 中小企业 担保公司 信息不对称 风险过于集中 资源配置效率低 三方的“囚徒困境” 对于银行而言： ——对优质中小企业的争夺将成为战略重点； ——但高概率的呆账坏账使其信心不足， 对于中小企业而言： ——企业的快速发展对资金需求巨大； ——然而由于自身发展特征而面临信贷“歧视”问题； 对于担保公司而言： ——作为第三方，降低信息不对称，缓解风险； ——然而严格资本金要求，杠杆作用有限，风险集中承 担； 强制与诱发性制度需求 银行 中小企业 担保公司 信息不对称 风险过于集中 资源配置效率低 政府等 风投等 第四方 新的理念：积极导入第四方 **** 在无法走出这一困境的原三方间通过导入第四者，打破“僵局”； **** 通过第四方的介入，缓解三方存在的“不对称”状态，降低风险； **** 通过风险承担能力的提升，和信誉机制的提升，达到共赢目的。 1.担保方式创新 三，中小企业融资创新的方法 联合担保, 网络联保 要重视互保联保的条件(互助融） 联合担保： 政府出资的高科技担保公司与各担保公司或科技孵化器对企业形成联合担保，同时贷款银行进行风险匹配。市级财政将安排再担保资金，根据融资联合担保年日均担保额的不同，分别给予科技型企业提供融资联合担保的担保机构不同额度的担保费补贴。 这种联合担保融资模式，分散了担保公司一对一担保过于集中的风险困惑，化解了单个担保公司担保额度局限性的制约，强化了担保公司之间按照市场需求进行资源优化配置的原则合作互助，为科技创新性中小企业贷款融资中的担保困难提供了有效帮助，达到了互惠共赢的目的。 2.信贷抵押资产的创新 A.不动产→→动产B.财产→→股权资产C.有形资产→→无形资产订单,应收账款,仓储金融 要重视违约风险 品牌抵押贷款,专利,商标,知识产权等.股权出质抵押贷款. 要重视定价机制与变现通道 产权交易中心,资金定价中心 据统计全国范围的动产（存货）资产量达到50～70万亿人民币，如果10%适用于放贷，则市场容量达到5～7万亿元人民币。另据对一般企业的考察，制造业资本存货比在10%～20%以上，商贸业的资本存货比在30%～50%甚至更高。而目前全国抵质押物贷款比重不高，动产抵质押贷款刚起步尝试，浙江全省27,000亿贷款余额，动产抵质押贷款在130亿左右，占比不到0.5%，可见仓储金融具有巨大的拓展空间。 3，机构的创新 A.小额贷款公司 B.小企业贷款中心 c.村镇银行，社区银行 d.资金互助会 要重视产品的标准化与流程化（信贷工厂）（专营） 4，服务方式的创新 {信息:人,单}（模式营销） 5，混合创新 “桥隧模式” {一对一,点对点} 指在担保公司、银行和中小企业三方关系中导入第四方，包括风险投资或行业上下游企业。第四方事前以某种方式承诺，当企业发生财务危机而无法按时偿付银行贷款时，只要满足一定的条件，由第四方来购买企业股权，为企业注入现金流，偿还银行贷款。 核心流程图 银行 担保公司 中小企业 风险投资 信贷市场 资本市场 核心理念剖析 四方共赢——利益链的扩延； 风险共担——合作链的博弈； 不对称降低——信息链的集聚； 构架起信贷市场与资本市场，不仅有力地缓解了中小企业融资难问题，而且促进了我国资本市场的发展，可谓是一举两得。 几种融资模式的比较 模式 模式的优缺点 涉及市场 中小企业——银行面对面模式 信息不对称程度较大，道德风险和逆向选择问题严重，交易成本较大，风险不易控制。 信贷市场 传统的担保模式 担保公司作为第三方介入，具有一定的信息优势，但其实力不强，风险不易控制问题仍较严重。 信贷市场 担保换期权模式 担保公司实现了担保和期权的双重作用，在一定程度上实现了风险及收益的对等，但仍存在一定程度的风险分散要求。 信贷市场 资本市场 桥隧模式 引入新的第四方，进行风险的分散与控制，既实现了一定的激励相容，又能带来共赢。 信贷市场 资