第八章跨国公司策略.ppt

第八章 跨国公司的财务管理 第一节 跨国公司的财务制度 一．财务管理的特殊性 1．面临着外汇风险和机遇： 风险：通胀，汇率和利率，外汇管制，税率 机遇：利用全球性资金市场，选择融资 2．管理目标：在全球寻求较低的财务资本，使得资本有较大幅度增值；避免受国外汇率等影响而遭受损失，外汇风险管理问题。 二．财务管理的组织形式 1．内部财务部门的怎样解决一个集中和分散的问题，一般来说，规模越大，控制的力度要加大。它是公司全球战略的一部分。 分散经营 集中经营管理、 分级经营管理。 2．财务外包（FAO） 定义和发展 性质：主要是一种流程外包 好处 三．跨国公司的财务控制 1．公司内部业务评估制度 三种不同汇率换算方法： 母国货币 子公司所在国货币 第三国货币 2．财务报告 母公司管理和考核子公司的依据. 综合财务报告 子公司财务报告 公司实际业绩财务报告 第二节 融资管理 一．资产经营 1．定义：把整个企业的一切资源，如厂房、设备、产品、货币、债权等有形资产，以及商标、专利、技术、人才、商誉、管理、营销网络等无形资产全部利用起来，通过资本市场的运作（上市、出售、出租等），实现资源的优化配置和资产的快速增值。 2．特点：产业资本和金融资本的融合 3．方式： 内部积累——投资创新项目 外部扩张——并购、重组，扩大经营规模 4．效应：扩大规模、积累资金、降低风险 二．融资行为 1．容通的项目包括：短期资金容通国际贸易；短期自己应付日常开支；中长期资金购买固定资产；中长期资金兼并其他公司；全球范围内租借资本，使得资本收益最大化；外汇市场买卖外汇。 2. 按资金来源分 集团内部：来自于母公司与子公司之间、或是子公司之间。 外部：银行和金融机构；资本市场发行债券；获得政府机构或组织的信贷。 3. 融资方式 长期融资：发行股票、公司债券和长期借款（银团贷款、政府担保） 中期融资：1－7年。出口信贷；国际租赁融资。 短期融资：一年以内的融资方式，包括短期贷款、商业信用融资、无担保银行贷款和有担保银行贷款。 第三节 外汇风险管理 一．公司的外汇风险（外汇暴露） 1．外汇风险：汇率变动造成公司价值的变动性。外汇风险的大小就是外汇暴露的程度。 2．外汇风险管：就是对外汇市场可能出现的变化做出相应的决策。 二．汇率——是一种价格 1．影响汇率变化的因素 外汇的供求状况 国际贸易的供求结构 生产周期变化和国民生产收入的变动 各国政府贸易政策与措施的变动 2．汇率短期变动的原因 取决于以该货币记价的金融资产的需求，与该金融资产的供应能力之间的平衡状况。 货币供应增长速度 利率高低影响短期货币的需求 三．外汇风险的主要四种类型 1．交易风险：对债务关系进行结清，而引起的损益 2．换算风险：将各子公司的货币进行统一。对什么样的项目，用什么样的折算方法。 对损益表：表中时期内的平均汇率，适当加权 资产负债表：现时法 货币资产和负债：新汇率 其他帐户：入帐时汇率 产生的利得和损失记入“主权资本折算调整帐户” 3．经济风险：预测或对付汇率变动对母公司现金流量的长期影响。 4．税收风险：汇率波动对公司所得税的影响 四．外汇风险管理 1．风险分类 不受货币变动风险的项目：如股本、存货、固定资产和长期贷款 承担货币变动风险的项目：现金、流动资产、流动负债和长期负债等 2．外汇风险管理 生产经营战略：生产经营分散化；财务活动多样化，从不同金融市场和渠道寻求资金。 外汇风险管理具体措施 长期资金风险管理 日常资金风险管理：对冲（套期保值），提前及延迟支付，转移定价，互换（SWAP）。 第四节 营运资金管理 一．营运资金 1．营运资金：也叫流动资本，包括现金、有价证券，应收帐款、存货等。 2．营运资金管理：直接与销售活动和流动性资产的融资需要有关的管理活动。 静态管理是对各种类型的流动性资产的处理。 动态管理是对资金从一个地理位置向另一个地理位置转移进行处理。 二．静态管理 1．现金 特点：没有收益的资产、流动性大，但公司必须保留现金。 目的：交易、在银行中的最低存款额、预防、投机。 主要工作：现金计划，资金回收，资金转移，现金支出，弥补现金短。 管理：分权管理的跨国公司内；集中管理制度 好处：降低公司总体的现金量，降低现金的外汇风险。 2．有价证券 特点：并非长期投资意图的。 目的：作为现金的替代品；作短期投资 3．应收帐款 公司内部应收帐款：注重公司在世界市场上的财力配置和资金调动 公司体系外应收帐款：选择应收帐款记价货币，确定付款条件，降低赊销风险。 防止应收帐款风险的措施 2．有价证券 特点：并非长期投资意图的。 目的：作为现金的替代品；作短期投资 3．应收帐款 公司内部应收帐款：注重公司在世界市场上的财力配置和资金调动 公