美国次贷危机金融危机分析.ppt

金融危机 美国次贷危机 小组成员：13中英金融 查找资料：张晓晴、李泽昊 PPT制作：凌俐、谢睿 演 讲：张馨予 传播途径 市场主体反映 政府措施 危机持续时间与波及范围 目 录 根源原因 对经济的影响与防范措施 2008年10月10日（G7）财政部长和央行行长在美国首都华盛顿举行会议 2008年10月11日华盛顿：金融危机阴影下的２０国集团特别会议 引子：世界各国领导人都忙于金融救险 2008年11月15日，G20领导人金融市场和世界经济峰会在美国首都华盛顿国家建筑博物馆举行，商讨金融危机对策 亚太经济合作组织 第十六次领导人非 正式会议2008年11月22日在秘鲁首都利马召开 根源原因 深层原因 次贷危机根源 1、放贷机构和投资者“见利忘险”,忽视风险管理 2、贷款证券化等金融创新引起风险的传递和扩大 3、信用评级机构严重失职 4、房地产市场萎缩是美国次贷危机产生的直 5、监管者的失职加剧了次贷危机的形成 6、美国宏观经济发展的周期性波动是次贷危机产生的深层次原因 根源原因 危机的传导机制 危机的传导机制 1）危机从信贷市场传导至资本市场 2）危机从资本市场传导至信贷市场 3）危机虚拟经济领域传导至实体经济领域 1）危机从信贷市场传导至资本市场 在未实施证券化之前，与次级抵押贷款相关的信用风险完全由贷款供应商(商业银行或专业贷款公司)承担。一旦次级抵押贷款的整体违约率上升，就会导致次级抵押贷款支持证券的违约风险相应上升，这些证券的信用评级将被独立评级机构显著调低，市场价格大幅缩水。 次级抵押贷款支持证券市场价值的缩水，将会导致持有这些资产的金融机构的账面价值发生同样程度的缩水，由信用风险所引发的次贷危机就传导了资本市场领域。 2）危机从资本市场传导至信贷市场 次贷危机爆发至今，美联储不遗余力地推行宽松货币政策，然而收效甚微。问题的核心在于，美国的商业银行投资了大量的次级抵押贷款支持证券，从而导致商业银行的“惜贷”行为。此外，与其他金融机构不同的是，商业银行还必须遵守新巴塞尔资本协议提出的自有资本充足率规定。由于次贷危机造成商业银行的资本金发生亏损，在不引入新增股权投资的前提下，为满足自有资本充足率规定，商业银行不得不降低风险资产在资产组合中的比重(即降低资本充足率的分母)，这也会导致商业银行的“惜贷”行为。换句话说，资产价格下跌导致信贷市场出现持续紧缩，这表明危机从资本市场再度传导至信贷市场。 3）危机虚拟经济领域传导至实体经济领域 次贷危机造成美国房地产价格泡沫破灭，股市价格也经历了深度调整。这一方面导致住房抵押贷款、信用卡贷款、汽车贷款、助学贷款等零售贷款规模萎缩，限制了居民的举债消费；另一方面造成向企业提供批发贷款的规模下降(也受到企业抵押品价值下降影响)，导致企业不得不推迟甚至取消投资计划。综上所述，金融危机通过房地产投资的影响、资产价格泡沫破灭对居民消费与企业投资的影响、信贷紧缩对居民消费和企业投资的影响实现了危机由金融市场向实体经济的传导。 政府措施 危机之初的政府干预：传统政策手段 (一) 公开市场操作，注入流动性。 (二)降低联邦基金基准利率。 (三) 降低贴现率。 政府措施 新的流动性管理工具 (一) 期限拍卖融资便利(Term Auction Facility，TAF) (二)一级交易商信贷便利(Primary Dealer Credit Facility，PDCF) (三) 定期证券借贷工具(Term Securities Lending Facility，TSLF) 对经济的影响 次贷危机对全球的影响 全球经济面临滞胀威胁 次贷危机对全球经济最根本的影响在于，它将改变全球政策目标结构并带来各国经济周期的错配，使得偶然的优质博弈均衡无法继续维系，如果没有深度的货币政策协调与合作，各自为政的货币政策调控将带来全球经济滞胀的劣质博弈均衡。 美国贸易进口萎缩 次贷危机酿成全球危机的渠道之一是国际贸易，美国经济下滑和市场疲软将通过国际贸易渠道影响全球经济。 对经济的影响 排名 国家 最高点位(时间) 现在点位 跌幅 1 冰岛 90% 2 俄罗斯股市RTS指数 2498 （0805） 549.43 78% 3 中国A股上证综指 6124.04（0710） 1723.35 71.86% 4 越南 1110.78（0710） 329.28 70.36% 5 香港股市恒生指数 304681（0710） 1015.84 63.84% 6 日本股市日经指数 18188.4（0702） 7162.9 60.62% 7 韩