货币政策的目标与工具.ppt

第十章 货币政策的目标与工具 本章目录 10.1 货币政策及其目标 10.2 货币政策工具 10.3 货币政策传导 10.4 货币政策效应 10.1 货币政策及其目标 一、货币政策 1、定义 ——货币政策指一个国家的中央银行为实现宏观经济目标而采取的控制和调节货币供应量的方针和措施的总称。 2、类型 扩张型货币政策 紧缩型货币政策 均衡型货币政策 二、货币政策目标 稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡 三、目标之间的关系 币值稳定与充分就业（菲利浦斯曲线） 币值稳定与经济增长（既统一又矛盾） 充分就业与经济增长（奥肯定律） 国际收支平衡与其他政策目标（与币值稳定、与充分就业和经济增长） 货币政策的诸目标之间既矛盾又统一。只有因势利导，慎重选择，才能把握全局。 菲利浦斯曲线 英国经济学家菲利普斯研究了英国的失业率、物价及工资变动的关系，发现它们之间存在此消彼长的反向关系，称之为“菲利普斯曲线”。 菲利普斯曲线的恶化 长期的菲利普斯曲线 弗里德曼则认为：长期内，物价上涨率与失业率不存在此消被长的关系。 ——长期内，P↑→工资↑→企业利润↓→少雇工人→失业率↑ 币值稳定与经济增长 统一： ——从根本上说，只有经济增长了，商品丰富了，物价稳定才有基础；稳定了物价，经济增长才有良好的社会经济环境。 矛盾： ——从现代市场经济来看，经济增长往往带动物价上涨。因为经济的快速增长需要投资需求和消费需求的增长，从而引起货币供应量的增加。 奥肯定律Okuns Law 奥肯定律美国经济学家阿瑟?奥肯提出的，用来近似地描述失业率和实际GNP之间的交替关系。 其内容是：失业率每高于自然失业率1%，实际GNP便低于潜在GNP3%。按照奥肯定律所估计统计结果，实际增长率高于潜在增长率一个百分点，失业率会下降半个百分点。 尽管奥肯定律是对美国实际经济增长率与失业率间长期内在关系的一种表述，但却具有普遍的意义。 四、货币政策最终目标的选择 ①单一目标型，即稳定币值 ②双重目标型，即稳定币值和发展经济 ③三重目标型，即前两个目标加上国际收支平衡 ④四重目标型，即前三个目标加上充分就业 货币政策最终目标是一个因国家不同而有所差别，因时期不同而不一致、因经济形势变化而变化的问题。 西方七国货币政策最终目标变化一览表（二战以后） 10.2 货币政策工具 一般性货币政策工具：法定准备金政策、再贴现政策、公开市场业务。 选择性货币政策工具：证券市场信用控制、不动产信用控制、消费者信用控制、优惠利率。 直接信用控制：信用配给、流动性比率、最高利率限制、直接干预。 间接信用指导：道义劝告、“窗口指导” 。 一般性货币政策工具 法定存款准备金政策 涵义：中央银行在法律赋予的权利范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行存款准备金的比率，控制和改变商业银行的信用创造能力，间接控制社会货币供应量的活动。 作用：保证商业银行等存款货币机构的流动性 ；调节货币供应量 。 特点：对货币供应量影响力度大、速度快，效果明显 ；对所有存款货币机构的影响是均等的 ；对经济的振动大，操作的灵活性差，很难做结构性调节。 再贴现政策 涵义：中央银行通过改变再贴现率，影响商业银行等存款货币银行从中央银行获得的再贴现贷款和持有超额准备的成本，达到调节货币供应量、实现货币政策目标的政策措施，包括对再贴现率和申请再贴现金融机构资格的规定和调整。 内容：再贴现的主体条件、用途范围 、票据对象 、利率 。 作用：影响金融机构的准备金和资金成本，影响贷款总量和货币供应量 ；影响和调整信贷结构的效果 ；影响公众预期。 特点：通过改变再贴现率引导市场利率发生变化，符合市场经济的基本规律；可调节信贷结构；调节货币供应量的政策效果受利差波动的影响；中央银行处于被动地位 ；调节方向缺乏弹性 。 公开市场业务 涵义：中央银行通过在公开市场买进或卖出有价证券，改变金融机构的准备金，影响货币供应量和利率，实现货币政策目标的行为。 内容：确定买卖证券的品种和数量、制定操作的计划；决定操作方式的长期性和临时性；选取操作机构；确定交易方式(现券交易、正回购和逆回购) 。 作用：调控存款货币机构的准备金和货币供应量 ；影响利率水平和利率结构 ；与再贴现政策配合使用，提高货币政策效果 。 特点：主动权在中央银行；操作具有弹性 ；具有较强的可逆性 ；告示作用较弱 ；需要有较发达的证券市场 。 选择性货币政策工具 证券市场信用控制 不动产信用控制 消费者信用控制 其他货币政策工具 （一）直接信用控制 信贷配给 流动性比率 利率上限 （二）间接信用控制 窗口指导 道义劝告 10.3 货币政策传导 一、货币政策传导机制 含义：货币政策工具的