运输企业财务管理 作者 邹敏 主编 第二章 运输企业财务管理的价值观念.pptVIP

第二节 风险与报酬 经营风险是指企业生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。经营风险主要来自以下几方面：① 市场销售：主要是市场需求、市场价格、公司生产能力等方面的不确定性引起的，尤其是竞争使供产销不稳定，会加大风险。② 生产成本：原材料的供应和价格、劳动生产率、职工劳动报酬等都是不确定因素，因而导致生产成本风险的产生。③ 生产技术：设备事故、机器设备的维修和更新、产品质量问题、工艺及操作规程、新技术的出现等都无法预见，因而也会形成一定的风险。④ 其他：如产供销过程的运、储、包装等不肯定情况，特别是外部的环境变化，如自然灾害、经济不景气、通货膨胀、通货紧缩、政治动乱等，这些让企业无法左右的因素的变动也会引发风险。 第二节 风险与报酬 2.财务风险财务风险有广义和狭义之分：(1) 广义的财务风险是指企业在财务活动中，实际财务状况偏离财务目标的可能性。(2) 狭义的财务风险是指企业由于举债经营而带来的风险。三、风险程度的衡量 第二节 风险与报酬 我们已经知道，风险是客观存在的。为了做好财务管理工作，我们不仅要懂得风险的概念，还应了解风险程度的衡量方法，因此，进行较为准确的风险计量，就成为企业财务管理工作的一项重要任务。一般情况下，风险的大小与未来各种可能结果变动程度的大小有直接关系，人们在对风险进行计量时，往往需要使用概率和数理统计方法。1.概率 第二节 风险与报酬 在日常经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生，也可能不发生，这类事件称为随机事件。概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值，可用P表示。通常，把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0，而一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性越大；相反，概率越小就表示该事件发生的可能性越小，且任何概率必然满足以下两个条件：(1)每个概率Pi必在0与1之间，即0≤Pi≤1。(2)各个概率之和必等于1，即，其中n表示可能出现结果的个数。 第二节 风险与报酬 02(32～60)P29 GR_Embed_53.jpg 例2-16 ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。否则，利润很小，甚至亏本。B项目是老产品，并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见表2-1。表2-1 ABC公司投资项目预期报酬率 第二节 风险与报酬 表2-1 ABC公司投资项目预期报酬率 2.离散型分布和连续型分布如果随机变量（如报酬率）只取有限个值，并且对应于这些值有确定的概率，则称随机变量是离散型分布。例2-16就属于离散型分布，它有三个值，如图2-6所示。 第二节 风险与报酬 图2-6 离散型概率分布图示例 a)A项目 b)B项目 第二节 风险与报酬 图2-7 连续型分布图示例 3.预期值 第二节 风险与报酬 随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（数学期望或均值），它反映随机变量取值的平均化。预期值是反映集中趋势的一种量度，表示最有可能出现的结果值。对于一个投资项目而言，未来的投资收益率预期值越大，表明该项目可创造的投资收益越高；反之，预期值越小，则投资收益率越低。其计算公式为 02(32～60)P29 GR_Embed_56.jpg 02(32～60)P29 GR_Embed_57.jpg 02(32～60)P29 GR_Embed_58.jpg 第二节 风险与报酬 02(32～60)P29 GR_Embed_59.jpg 02(32～60)P29 GR_Embed_60.jpg 4.离散程度风险的大小应由概率分布的各种结果的离散程度来反映，而反映随机变量离散程度可以用方差、标准差和离差率等指标来进行。 02(32～60)P29 GR_Embed_61.jpg 02(32～60)P29 GR_Embed_62.jpg 第二节 风险与报酬 02(32～60)P29 GR_Embed_63.jpg 02(32～60)P29 GR_Embed_64.jpg 02(32～60)P29 GR_Embed_65.jpg 02(32～60)P29 GR_Embed_66.jpg 02(32～60)P29 GR_Embed_67.jpg 四、风险报酬的计算 第二节 风险与报酬 如果不考虑物价变动情况，一般情况下，一项投资活动的报酬由两部分组成：一是货币时间价值，这部分收益不承担风险，可以称之为无风险报酬；二是风险报酬，即由于冒风险而取得的超过货币时间价值的收益。风险报酬的大