财务管理实务 黄佑军 项目六 项目投资管理新.pptVIP

新旧设备的总成本都包括两个组成部分，即设备的资本成本和运行成本。 在计算新旧设备的年平均成本时，要特别注意运行成本、设备大修理费和折旧对所得税的影响。 三、固定资产租赁或购买的决策 在进行固定资产租赁或购买决策时，由于所用设备相同（即设备的生产能力与产品的销售价格相同），同时设备的运行费用也相同，因此只需比较两种方案的成本差异及成本对企业所得税所产生的影响差异即可。 固定资产租赁指的是固定资产的经营租赁，与购买设备相比，每年将多支付一定的租赁费用。 另外由于租赁费用是在成本中列支的，因此企业还可以减少缴纳所得税，即得到纳税利益。 购买固定资产是一种投资行为，企业将支出一笔可观的设备款，但同时每年可计提折旧费进行补偿，折旧费作为一项成本，也能使企业得到纳税利益，并且企业在项目结束或设备使用寿命到期时，还能够得到设备的残值变现收入。 四、有风险情况下的投资决策 1．风险调整贴现率法 可以考虑以下3种方法调整贴现率。 （1）用资本资产定价模型（CAPM）调整贴现率。 （2）按风险等级调整贴现率。 （3）用风险报酬率模型调整贴现率。 风险价值系数b的大小由投资者根据经验并结合其他因素加以确定，通常有以下几种方法： ① 根据以往同类项目的有关数据确定。 ② 由企业领导或有关专家确定。 ③ 由国家有关部门组织专家确定。 2．风险调整现金流量法 风险调整现金流量法又称肯定当量法，该方法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支，然后用无风险的贴现率去计算净现值，以便用净现值法的规则判断投资机会的可取程度。 任务实施 1．根据资料一计算与旧设备有关的指标。 ① 当前旧设备折余价值。 ② 当前旧设备变价净收入。 2．根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标。 ① 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 ② 经营期第1年总成本的变动额。 ③ 经营期第1年营业利润的变动额。 ④ 经营期第1年因更新改造而增加的净利润。 ⑤ 经营期第2～4年每年因更新改造而增加的净利润。 ⑥ 第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额。 ⑦ 按简化公式计算甲方案增量净现金流量。 ⑧ 甲方案的差额投资内部收益率。 3．根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标。 ① 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 ② B设备的投资。 ③ 乙方案的差额投资内部收益率。 4．根据资料三计算企业期望的投资报酬率。 5．以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额投资内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策。 在线教务辅导网： 更多课程配套课件资源请访问在线教务辅导网 项目六 项目投资管理 【知识目标】 了解项目投资的有关含义、特点和决策程序 掌握现金流量含义和估算方法 掌握各种贴现指标和非贴现指标的计算及其评价标准 掌握项目投资决策方法 【能力目标】 掌握项目投资计算期和投资金额的确定 掌握项目投资现金流量的分析和应用 熟练应用各种贴现指标和非贴现指标进行项目投资决策 任务一 项目投资的现金流量估算 任务引入 A企业拟投资设备一台，设备买价为1?300?000元，在项目开始时一次投入，项目建设期为2年，发生在建设期的资本化利息为200?000元。 设备采用直线法计提折旧，净残值率为8%。 设备投产后，可经营8年，每年可增加产品产销4?200件，每件售价为150元，每件单位变动成本为80元，但每年增加固定性经营成本81?500元。 企业所得税税率为25%。任务要求如下。 1．计算该项目计算期。 2．计算该固定资产设备原值及折旧额。 3．计算经营期的年息税前利润。 4．计算项目计算期每年现金净流量。 相关知识 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。 一、现金流量的内容 1．按流向分类 （1）现金流出量 （2）现金流入量 （3）净现金流量 2．按期间分类 （1）投资现金流量（初始现金流量）。 （2）营业现金流量。 （3）项目终止现金流