企业并购财务管理定.ppt

企业如人 人有五福：一曰寿，二曰富，三曰康宁，四曰攸好德，五曰考终命 意思就是，构成人生幸福的要件有五个：一是长寿，二是财富，三是健康安宁，四是遵行美德，五是高寿善终。 人的生命周期：出生——成长——（疾病）——（衰老）——死亡 企业的生命周期： 成立（注册）—— 成长——内部、外部 疾病——重整、和解、 终结（死亡）——解散、期满、破产 大鱼、小鱼——大鱼吃小鱼，小鱼也可以吃大鱼（蛇吞象） 快鱼、慢鱼 正常鱼、休克鱼 张瑞敏吃休克鱼，荣氏家族一箭双雕 在激烈的市场竞争中，企业只有不断地发展壮大，才能在竞争中求得自身的生存。企业发展壮大的途径主要有两条： 一是靠企业内部资本的积累，实现渐进式的成长； 二是通过企业并购，迅速扩展资本规模，实现跳跃式发展。 美国著名经济学家施蒂格勒在考察美国企业成长路径时指出：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种形式的兼并收购而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来。”可见企业并购对企业迅速成长进而成为大企业的极端重要性。 与企业内部资本积累相比较，企业并购可以给企业带来多重绩效：规模经济效应、市场权力效应、交易费用的节约等。 但并不是并购一定发展壮大，并购也同样存在风险 兼并重组问题的重要性 温家宝主持国务院会议 研究部署促进企业兼并重组 新华网消息 国务院总理温家宝2010年６月３０日主持召开国务院常务会议，研究部署促进企业兼并重组 会议指出，近年来，各行业、各领域通过企业合并和股权、资产收购等多种形式积极进行整合，企业兼并重组步伐加快，产业组织结构不断优化。但一些行业产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱等问题仍然突出。在资源环境约束日益严重、国际产业竞争更加激烈的新形势下，必须切实推进企业兼并重组，深化企业改革，促进产业结构优化升级，加快经济发展方式转变，提高发展质量和效益，增强抵御国际市场风险能力，实现可持续发展。 国务院总理温家宝8月25日主持召开国务院常务会议，研究部署推进煤矿企业兼并重组和长江等内河水运发展工作。 会议指出，煤炭是我国的主要能源，煤炭工业健康发展关系国家能源安全和经济安全。……产业集中度低、资源浪费和环境污染严重、勘查开发秩序混乱、生产安全事故多发等问题仍然突出。必须按照安全、节约、清洁和可持续发展的原则，坚持政府引导与市场机制相结合，充分调动各方面积极性，推进煤矿企业兼并重组，淘汰落后产能，优化产业结构，提高煤炭生产集约化程度、安全生产和科技水平，有序开发利用煤炭资源，推动现代煤炭产业发展。 同时，工信部“支持行业兼并重组”政策已上报国务院，将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。 国务院关于促进企业兼并重组的意见2010828 国务院办公厅转发国资委关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见的通知 二ΟΟ六年十二月五日 目录 企业并购财务管理概述 （一）企业并购概念 （二）企业并购的动因和效应 （三）企业并购的历史演进 （四）企业并购的财务问题 企业并购估价 （一）并购目标公司的选择 （二）企业并购估价方法 （三）企业并购中的价格确定 企业并购运作 （一）企业并购筹资 （二）企业杠杆并购 （三）管理层收购 （四）并购绩效评价 （五）并购防御战略 （六）并购整合 企业并购财务管理概述 主要内容： （一）企业并购概念 （二）企业并购的动因和效应 （三）企业并购的历史演进 （四）企业并购的财务问题 （一）企业并购概念 一、并购的含义 二、并购的形式 三、并购的类型 四、并购方式的财务分析 企业合并的概念 我国《企业会计准则第20号——企业合并》中规定： 企业合并，是指将两个或两个以上单独的企业合并形成一个报告主体的交易或事项。企业合并的实质是控制。 企业并购，两个或两个以上企业的联合或某一企业取得其他企业的控制权。 企业并购，也有人称作企业合并，它是指两个或两个以上彼此独立的企业的联合，或者一个企业通过购买权益性证券、资产、签订协议，或者以其他方式取得另一个或另几个企业的控制权的行为。 一、并购的含义 1、狭义的并购 兼并 收购 2、广义的并购 兼并 收购 分立 分拆 资产分离 兼并与收购 并购（兼并与收购）的概念 并购（MA,Merger and Acquisition），即合并与收购，是指在现代企业制度下，一家企业通过取得其它企业的部分或全部产权而实现对该企业控制的