投资银行理论与实务(一).pptVIP

投资银行理论与实务 前 言 现代资本主义的精髓：资本超越现实急剧膨胀、变动。 投资银行是在成熟的市场经济中，促成资本活动、配置和交易的金融中介。 投资银行直接服务的客户是企业，但真正服务的对象是资本，着眼于提高资本的效率和收益。资本运营是投资银行的真谛。 第一章 投资银行导论 第一节 投资银行概述 一、投资银行的定义 投资银行在世界各国的称谓各不相同 美国称“投资银行”(Investment Bank)，华尔街金融公司（Wall Street Firms） 英国、澳大利亚称“商人银行”(Merchant Bank) 日本称“证券公司”(Security Firm)。 新加坡：商人银行，证券银行 中国：证券公司 罗伯特 库恩的定义 Robert Kuhn在其所著的《投资银行学》中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类： 1、最广泛的定义：任何经营华尔街金融业务的银行。它既包括从事证券业务的金融机构，也包括保险公司和不动产经营公司，从事与华尔街金融活动有关的所有内容，如国际银团承销、企业证券发行和房地产及保险等。 （2）只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。这是对投资银行的第二广义的定义。这里所说的资本市场是货币市场的对称，即指期限在1年或1年以上的中长期资金的市场。因此，证券包销、公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管理、创业资本及证券私募发行等都应当属于投资银行业务，而不动产经纪、保险、抵押等则不应属投资银行业务。 （3）更狭义的投资银行业务的定义仅包括某些资本市场业务。例如包销业务、兼并收购等，另外的资本市场业务，例如基金管理、创业资本、风险管理和风险控制工具的创新等则应排除在外。 （4）最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场上承销证券、筹集资本和在二级市场上交易证券的金融机构当作是投资银行。这一定义排除了当前各国投资银行所现实经营着的许多业务，因而显然已经不合时宜。 罗伯特·库恩认为，上述第2种观点最符合目前投资银行的现实状况，因而是投资银行的最佳定义。根据“以为公司服务为准”的原则，他指出，那些业务范围仅限于帮助客户在二级市场上出售或买进证券的金融机构不能称作投资银行，而只能叫做“证券公司”或者“证券经纪公司”。 从这一角度来考虑，我国目前存在的众多证券经营机构中，能够称得上“投资银行”的寥寥可数，这是我国证券业尚不完善的重要标志之一。 二、投资银行的本质 1929年前投资银行与商业银行是混业经营。1933年《格拉斯——斯蒂格尔法》，开始了投资银行与商业银行的分野。 1、本源业务不同 2、融资功能存在明显差异 3、利润来源和构成不同 4、经营管理风格的差异 三、海外投资银行的类型 1.超大型投资银行（Bulge-bracket Firms）（在规模、市场实力、客户数目、客户实力、信誉等方面达到一流的水平） 美国：美林，摩根斯坦利，高盛，贝尔斯第恩斯，雷曼兄弟 欧洲：瑞银华宝，德意志摩根建富，瑞士信贷第一波士顿，荷银浩威，里昂信贷 英国：罗斯柴尔德，罗伯特 佛来明 日本：野村，大和，日兴，山一 第3大投行：美林证券 美林证券成立于1885年，是全世界最大的全球性综合投资银行。其资本额高达235亿美元，在《财富》杂志全球500家大公司排名中，位列证券业第一。 美林公司的业务涵盖投资银行的所有方面，包括债券及股票的承销（1997年以总融资额2480亿美元的成绩雄踞全球承销市场之首）、二级市场经纪及自营业务、资产管理、投融资咨询及财务顾问（目前美林客户所拥有的资产总额已超过1.2万亿美元），以及宏观经济、行业、公司的调研。 2008年9月14日美国银行与美林证券已达成协议，将以约440亿美元收购后者。 第5大投行：贝尔斯登 贝尔斯登历史 贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)成立于1923年，总部位于纽约，是美国华尔街第五大投资银行，系全球500强企业之一，是一家全球领先的金融服务公司，致力于为全世界的政府、企业、机构和个人提供服 务。公司主要业务涵盖机构股票和债券、固定收益、投资银行业务、全球清算服务、资产管理以及个人银行服务。公司总部位于纽约，在全球拥有约14，500名 员工。  2008年3月4日，欧洲银行停止和贝尔斯登进行业务往来，美国银行工作人员也在13日接到指令，不允许再和贝尔斯登交易。巨大的不确定性下，其用户纷纷撤回资金，或者干脆撤销账户。美国时间3月13日、14日两天时间里，贝尔斯登被提取的现金高达170亿美元。几乎是字面上的“一夜之间”，拥有85年历史的贝尔斯登面临破产清算的下场。 2008年3月13日，贝尔斯登终于无法满足投资者的流动性需求，而向美联储提出申请破产保护。 美第五大投行遭“贱卖” 美国