《信用债继续持有-债券研究》.pdfVIP

渐飞研究报告 - 2011 年11 月7 日 债券研究 信用债继续持有 固定收益 一级市场：上周交易商协会公布了一级市场短融、中票定价中枢，各评级短 分析师 融、中票定价中枢有不同程度下行，高等级信用债票息价值突出。短融、中 郜彦伟 (执业证书编号：S0930510120020) 票方面，上周 1 年期、3 年期和 5 年期各评级中短期票据一级市场定价中枢 021 gaoyw@ 与 10 月 24 日相比分别平均下行 11BP、6BP 和 7BP，AA+及以上评级短融和 中票一、二级市场溢价在 30BP 之上。本周短融、中票供给规模不大。企业 联系人 债和公司债方面 ，上周一级市场共发行 2 支企业债和 2 支公司债，5+2 年期 蔡万科 11 中泰 01 主体和债项评级均为 AA+，票面利率 7.30%；3+3 年期 11 广汇 01 021 主体和债项评级分别为 AA 和 AA+，票面利率 6.90%，公司债发行利率均处 caiwk@ 丁进 在历史最高位置，实体经济融资需求依然比较强烈，公司债供给压力犹在， 021 本周还将再至少发行 1 支公司债，5 年期 11 唐新 01 主体和债项评级均为 AAA， dingj@ 有担保，资质较好，可适当配置。 唐丁祥 021 二级市场：预计本周信用债收益率整体小幅下行。银行间信用债方面，上周 tangdx@ 随着月末效应的结束，银行间资金面紧张态势得到缓解，短融、中票交投活 跃，AA 及以上评级短融、中票收益率大幅下行 20BP 左右。上周银行间企业 债成交增多，城投债买盘出现，成交以铁道债和资源债为主，中债收益率下 行 20BP 左右，本周资金面将保持在上周水平，银行间信用债收益率继续小 模拟盘净值走势 1.01500 幅下行。交易所信用债方面，企业债和公司债成交屡放天量，城投债和非房 1.01000 地产公司债成交最为活跃，城投债收益率大幅下行，非城投债走势相对平稳 1.00500