《债券市场周报2016.10.17-10.23》.pdfVIP

au 债券市场周报（10.10-10.16） 债券市场周报（10.10-10.16） 债债券券市市场场周周报报（（1100..1100--1100..1166）） 2011-10-17星期一 控制节奏，稳健推进。 控制节奏，稳健推进。 控控制制节节奏奏，，稳稳健健推推进进。。 投资要点： 投资要点： 投投资资要要点点：： � 上周央行三年期央票发行利率较前一周下调 银行间固定利率国债到期收益率曲线： 1BP，虽然下调幅度无足轻重，但是市场普遍认 为这是货币政策趋于宽松的一个信号。随着食品 价格增长速度的变缓，10月份CPI有望回落至 5.5左右的水平。GDP增速的进一步回落，也为 政策的放松提供了客观条件。 中债综合指数走势图： � 后期央行公开市场操作力度预计会有所增强，但 是市场资金面总体适度宽松的局面相信短时间 内不会改变。 � 上周政策性金融债以及高评级的信用产品上演 了一波“猛牛”行情。多个品种收益率水平都在 几天以内下降了50BP以上。我们认为这一波行 情的深层原因是隐含税率和信用利差长期扭曲， 相关研究： 市场有纠偏的需求。而从直接诱因乃是资金面的 《CPI高位整固，债市谨慎乐观》 宽裕刺激了机构的配债热情。 2011-10-17 《利率拐点显现，信用尚待时机。》 � 对于后期的走势，市场收益率经过9月底以来持 2011-9-26 续下行后，虽然很难说已经调整到位，但是对于 《这是最坏的时代，这是最好的时代。》 前期调整比较多的品种，下行空间短期内可能已 2011-9-19 经不是很大，与其博取短期难以把握的交易性机 《债市处于震荡筑底期》 2011-9-13 会，不如放慢操作节奏，把投资焦点更多的放在 债券本身的配置价值上。利率产品方面，5-10 年期政策