《华元期货2016天然橡胶年报》.pdfVIP

华 元 期 2012 年1 月12 日 货  梅菀  0218401  021  myu@  上海市浦电路500 号期货大厦12 楼  200122 品 2011 深幅回调 种 今年不宜过分看空 研 究 2011 年天然橡胶期货市场整体以下跌为主， 除欧美宏观面债务危机、国内紧缩政策外主要 受天胶供应加大以及预期 2012 供需格局将扭 转以及国内汽车产销深幅下跌影响，天胶跌幅 居各大宗商品之首，达到34.29% 。 2012 年天然橡胶行业主要将面临以下问题： P 利空 T 产能继续增长，供应不足局面将扭转； A 中国、欧盟汽车产销前景仍暗淡； 主要产胶国期末库存以及中国、日本天胶民 年 间库存均处于历史高位； 报 利多 - 中国替换轮胎 2012 需求巨大，国外配套轮 2 胎需求平稳增长； 0 美国汽车行业势头良好，日本汽车行业复苏 1 性增长 2 或有利多 国内汽车行业政策面优惠措施取消殆尽， 2012 年此方面将无利空出现； 欧债危机的可能缓解带来的外部消费的复 苏。 以上内容也将是本文分析的主要着力点。 2012 年1 月12 日 2012 PTA 年报 2011 年行情回顾 天然橡胶期货走势在2011 年主要可分为： 第一阶段：从2011 年 1 月份到2011 年2 月中旬延续了2010 年下半年开始 的上涨行情，至2011 年2 月17 日天胶期货近月合约上涨至历史最高点的4222 点，9 个月内涨幅近100%。这一阶段跳跃式上涨的主要因素是美国QE2 造成 的全球流动性泛滥，以及国内通胀预期造成的商品炒作。 第二阶段：从2011 年2 月中旬至今，天胶期货基本上呈震荡下跌收缩趋势， 期间虽多次反弹，但终究摆脱不了弱势格局，这一阶段的反复，主要受以下 因素影响： 日本三月大地震及其后的的核危机严重破坏了其汽车行业，这导致了3 月份 天胶下行过程中的加速跳空触底，天胶一度下探至32500 元附近，外盘现货 也曾跌报4200 美元/ 吨。 市场的调整引起了主要产胶国的不安，东南亚诸国纷纷限制出口量和控制出 口价格，4 月份泰国洪水以及东南亚开斋节假期因素也在心理面对胶价产生 支撑，天胶期货价格一路攀升至39000 元附近。 泰国洪水后被证实未对产胶地区产生影响，反而破