《上市家族企业薪酬机制与代理成本的关系——基于结构性差异视角的研究》.pdfVIP

20lO年第 4期 经济经纬 ECONOMICSURVEY 上市家族企业薪酬机制与代理成本的关系 — — 基于结构性差异视角的研究 陈建林 (广东商学院 会计学院，广东 广州t510320) 摘 要：笔者采用分类研究的方法 ，探讨 了不 同类型家族企业的薪酬机制对代理成本影响效果 的结构性差异。研 究发现：(1) 从全体上市家族企业来看，高管人员薪酬机制对 降低代理成本的作用很显著，高管人员年度报酬、高管人员持股 比例和薪酬 差距都与代理成本负相 关。(2)对职业经理人和家族经理人薪酬机制效果的分类研究表明，职业经理人薪酬机制 降低代理成 本的效果更明显。(3)依据家族 自利倾 向分类 ，家族控制权与现金流权 的偏离系数越大，高管人员薪酬机制对降低代理成本 的作用效果越弱。 关键词 ：家族企业；薪酬水平 ；薪酬差距 ；代理成本 ；结构性差异 作者简介 ：陈建林 (1979一)，男，广东始兴人，广东商学院会计学院讲师，管理学博士，主要从事公司治理和家族企业研 究。 中图分类号 ：F276．5 文献标识码 ：A 文章编号 ：l006—1096(2OlO)04—0093—05 收稿 日期 ：20j0—05一l1 近年来，上市公司管理层的薪酬激励水平及其 薪酬差距对企业的影响，研究结果表明，家族企业薪 效果成为各界人士关注的热点问题 。然而，人们 大 酬差距对企业绩效的负面影响比非家族企业大。 多关注国有上市公司的薪酬机制，对 民营上市公 司 国内学者对高管人员薪酬激励机制影响效果的 的薪酬机制效果 的关注 比较少。随着创业板 的启 研究，同样是从薪酬水平和薪酬结构两个角度展开。 动 ，可以预计上市家族企业的比例会大幅度提高 ，因 魏刚 (2000)考察了中国上市公司高级管理人员激 此有必要分析上市家族企业薪酬机制对降低企业代 励 与公司业绩之间的敏感性 ，结果表明，经理报酬与 理成本的作用效果。笔者采用分类研究的方法，从 公司业绩不存在显著的正相关关系。谌新民等人 管理者背景和家族 自利倾 向两个角度出发对上市家 (2003)认为经营者的持股比例与经营绩效有显著 族企业进行分类，探讨上市家族企业薪酬机制对代 性弱相关关系 ，报酬水平的激励强度受到公司资产 理成本影响的结构性差异 。 规模 、行业特性 、区域范围和股权结构等因素影响。 一 、 文献综述 陈建林 (2008)的实证研究表 明，对创业型家族企业 薪酬激励机制需要注意两个焦点 问题 ：薪酬水 而言 ，管理层持股对企业价值发挥了正面影响。林 平和薪酬结构 (张正堂，2007)。本文将从薪酬水平 浚清等人 (2003)的实证研究发现高层管理人员薪 和薪酬差距两个方面探讨家族企业高管人员薪酬机 酬差距和公司未来绩效之间具有显著的正向关系， 制与代理成本的关系，其中，薪酬水平由年度报酬和 大的薪酬差距可 以提升公司绩效。鲁海帆 (2007) 持股 比例两部分构成。 的研究也表 明，薪酬差距对 中国上市公司当年业绩 国外学者探讨家族企业高层管理者薪酬机制的 有显著的正向影响。张正堂 (2007)的研究则得 出 影响效果，主要从两条主线展开研究。首先 ，从薪酬 相反的结论 ，高管团队薪酬差距对于企业绩效的影 水平出发，关注对不同类型管理者的薪酬激励水平 响是负向的。 与家族企业绩效的关系；其次，从薪酬结构 出发，关 近年来，有些学者开始关注高管人员薪酬机制 注家族企业高管 团队的薪酬差距对企业的影 响。 与代理成本之间的关系。徐向艺等人 (2007)发现 McConaug