经济周期管理与财务知识分析理论.ppt

Man will sooner die than think. —— 罗素 一、经济波动概论 经济在产出和失业率方面存在明显波动。 有关经济波动的一些事实： 1、没有表现出任何规律性或周期性的形式 由于产出变动不规则，因此现代宏观经济学一般都不试图将波动解释为由不同时间长度组成的确定性周期： 基钦周期：英国统计学家基钦在1923年提出，平均长度为40个月左右。 朱格拉周期：1862年，法国经济学家朱格拉提出，繁荣、危机、清算三个阶段反复出现，周期的平均长度为9－10年。 库茨涅茨周期：美国经济学家库茨涅茨在1930年提出了存在着平均长度为15－25年的周期，并认为与房屋建筑密切相关。 康德拉季耶夫周期：俄国经济学家康德拉季耶夫于1925年提出了平均长度为50年的长周期理论。他指出，自18世纪末以来，存在三个长周期：第一个周期从1789至1849年，上升25年，下降35年，共60年；第二个周期从1849年至1896年，上升24年，下降23年，共47年；第三个周期从1896年开始，上升24年，1920年起趋于下降。 2、产出各个组成部分的波动程度不同 存货投资波动最大，其次是居民住宅投资和耐用品消费。 3、产出变动的不对称性：产出在较长时间内稍高于其通常路径，在较短时间内远低于其通常路径。 二、经济波动理论概述 1、 西斯蒙第的消费不足论 19世纪初，法国经济学家西斯蒙第用劳动者贫困化所引起的消费不足来揭示资本主义制度生产过剩危机的必然性。 他认为，一个社会消耗劳动从事生产的惟一目的是满足人们的需要。但在资本主义制度下，生产取决于那些不劳动的人的需要，而非那些劳动者的需要。这将导致生产的无限扩大，同时降低了劳动者的消费能力。生产过剩危机不可避免。 2、 马尔萨斯的储蓄过度论 萨伊定理预示了经济不可能出现生产过剩危机，因为“供给可以创造自身的需求”，即生产带来的收入不是用于消费就是用于投资。而马尔萨斯却认为，即使储蓄全部转为投资，也可能出现生产过剩危机。 他推理如下：投资的最终结果仍将是生产出更多的消费品，生产依然取决于消费。过度储蓄意味着过度投资，这意味着生产将超过消费，出现过剩危机。 3、 霍布森的储蓄过度论 英国经济学家霍布森认为，国民收入中部分被储蓄起来用于投资是生产发展所必需的，但储蓄比例过大将会导致社会对消费品的需求赶不上生产的扩张，从而引起生产过剩危机。 霍布森将储蓄过度（消费不足）归咎于：一是消费的保守主义；二是国民收入分配的不当，即雇佣阶级和占有者过多的分配份额造成了过度的储蓄。 4、 比例失调理论 以哈耶克为代表的奥地利学派认为，经济出现周期性波动的根本原因在于货币当局人为的信用扩张扭曲了资本品生产和消费品生产之间的配合比例。 在充分就业情况下，信用的人为膨胀将导致投资扩张和消费的非自愿减少。信用膨胀的停止，以及消费的逐渐恢复将使货币资本的供给小于资本需求，投资被迫中止，出现危机。 5、 熊彼特的创新周期理论 熊彼特认为，经济均衡被打破的原因在于富有创新精神的企业家借助银行扩大信用的帮助进行的投资和创新。 创新所带来的利润鼓励其他企业也开始扩大生产，而国民收入的增加使消费者开始增加消费，甚至贷款消费。消费的增加再次刺激了投资。 经历一段时间后，创新逐渐扩散到较多企业，由创新带来的较高利润也逐渐消失，扩张结束。 与其他经济学家不同，熊彼特认为经济周期意味着新产品新技术对落后部门的冲击，那些在经济高涨期间过度扩大的投资在萧条阶段的毁灭是社会经济从失衡走向新均衡的必然的有益的过程。 6、乘数－加速数理论 以保罗.萨缪尔森为代表的一些经济学家提出了乘数－加速数理论。该理论认为，产出的快速增长刺激了投资，大规模的投资反过来刺激产出增长得更快。 这个过程一直持续下去，直至潜在经济能力完全被用尽。在这饱和点上经济增长率开始放慢，放慢的增长反过来又减少投资，这将使经济进入衰退，直至到达谷底。然后经济过程又呈现相反的运行状态。 该理论属于内生理论。 7、货币学派观点 以弗里德曼为代表的货币主义学派认为，经济周期归因于货币和信贷的扩张和收缩。 该理论认为货币是影响总需求的最基本因素，因此，货币供给量的变化将引起总需求的变化从而导致短期经济运行出现波动。 二\ 冲击和内在传导机制 尽管关于经济周期的理论有很多，但这些理论都有一个共同的特征：都要探究引发经济波动背后的推动力。总是因某种外生的或内生的冲击与扰动才导致宏观经济出现非均衡状态，从而引发经济的波动。另外，大多数理论都要建立一个能具有逻辑自恰性的放大初始冲击的内在传导机制（internal propagation mechanism）。除非初始的冲击与扰动已经足够大了，以至于通过它们自身就能解释经济的波动，否则，都需要建构一个经济的内在传导机制，从而使我们能从理论