第五章债券及价值分析信息精品.pptVIP

精品课程/zqtzx 投资分析 债券价值分析：基于收入资本化法，分析债券（固定收益证券）的价值或到期收益率； 普通股价值分析：基于红利现值模型DDMs，计算普通股的内在价值； 普通股基本分析：利用影响股票的一些基本因素，分析预测股票的价格走势； 技术分析：基于股票交易的历史信息，分析判断价格未来的变化 …… 引言 有效资本市场假说的三种形式 一、弱式有效市场假说。该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等 ； 推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 二、半强式有效市场假说(Semi—Strong Form Market Efficienty)。 该假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。 三、强式有效市场假说(Strong—Form Market Efficioncy) 强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。 推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。 （三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上。） 投资策略及投资分析 积极型策略的分析要点 价值型：通过财务报表、基本面等材料进行分析，寻找被市场低估的资产进行投资，挖掘证券的潜在价值。（高抛低吸） 趋势型：利用证券运行过程中的偏差，追涨杀跌； 定量投资：短线套利、频繁交易，“壁虎式定量投资法” ，同时交易很多品种、在短期做出大量的交易来获利。 第五章 债券及价值分析 第一节 债券基本概念 第二节 债券价格与内在价值 第三节 债券定价理论 第四节 债券的凸性、久期与免疫 第五节 债券期限结构理论 306亿国债今发行[日期：2007-04-16] 期限3年 票面利率2.77％ 　　本报讯（记者 张丽锦） 今天上午，记者从财政部获悉，2007年记账式（四期）国债今起发行，国债期限3年，发行额度306亿元，通过试点银行柜台发售部分的分销价格区间为每百元面值99.80元-100.20元。 　　根据财政部公告，本期国债实际发行面值金额为306亿元，期限3年，经投标确定的票面年利率为2.77％，2007年4月16日开始发行并计息，4月19日发行结束，4月25日起在各交易场所和试点银行柜台上市交易。 　　本期国债为固定利率附息债，利息按年支付，利息支付日为每年4月16日。 第一节 债券基本概念 一、利息、利率与收益率： 二、债券收益：收益是投资者通过投资所获得的收入。债券的收益包括持有期债息收入与资本利得（价差收入）两部分 。（基本收入和资本收入） 三、债券的价值：1、通过资本化法将现金流折现的内在价值；2、市场价值；3、交易中的净价和全价（报价与清算价的区别）。 三、债券收益率 1、票面（名义）收益率 （couponrate） 2、直接（当期）收益率 （Current rate） 3、持有期收益率 4、到期收益率 （Yield to Maturity YTM） 5、债券赎回收益率（Yield to call YTC）是指持债券至可赎回日的收益率。 债券收益率例子 到期收益率的计算 四、债券的六条属性 1、待偿期限：决定债券内在价值的要素之一，待偿期限越长，债券价格波动幅度越大。但当到期时间发生变化时，债券的边际价格变动率减小。 2、息票率：票面利率决定了未来现金流的大小，其他条件相同时，票面利率高的债券价值也高。在其它属性不变的情况下，债券息票率越小，价格波动幅度越大。 3、赎回条款：含赎回条款的债券，发行人有权在一定时间内将债券赎回。一般情况下，赎回条款降低了债券的内在价值。 债券的六条属性（续） 4、税收：不同的税收待遇会影响债券的内在价值(税率,递延效应)。 5、流动性：指投资者手持债券变现的能力。通常用买价与卖价的价差来衡量，价差越小，流动性越好。同等条件下，债券流动性越强，到期收益率越低，内在价值越高，风险亦越小。 6、违约风险：债券发行人未能履行契约的规定支付债券的本金和利息，给投资者带来损失的可能性（债券评级）。 资料：全球债券评级机构 三家著名公司：标准普尔公司；穆迪投资者服务公司；费奇(惠誉）投资服务公司 十家权威机构：1、加拿大债券评估服务公司；2、多米尼债券评估公司（加）；3、欧洲评级