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建構创新商品交易平台 备兑型权证趋势与应用 内容纲要 台港权证市场简述 新法令出台推升创新商品概念 权证及结构型商品利基-「衍生性商品与财富管理业务的结合」 创新商品介绍-备兑型权证及结构型商品 备兑型权证的IT系统范畴 结论 台湾权证市场重大发展 97’/08 开放发行：陆续发放认购权证、认售权证、ETF权证、指数型权证、牛熊证等 09’/01 实施权证流动量提供者制度 让备兑权证更具有流通性、透明性。 12’年1~12月份，权证日均成交值约占台股成交值1.5% 2009年为0.35%，3年增加4倍，与流动量提供者制度的施行有关。 目前台湾证券交易所正研拟开放区间型权证 香港权证市场概况 创新商品的市场性 股市隐忧.. 法令及培训推动 持续重视证券财富管理业务平台发展(证券投资顾问业务暂行规定 ) 允许私募基金通过证券公司管道开展理财投资服务(中国证监会领导与部分金融机构负责人座谈 ：中国证监) 201209月起降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费?有助于推展创新商品及财富管理业务 鼓励券商推动资产管理业务求意见稿) 中国证券业协会举办首次衍生产品业务培训班(2013/3/28~3/29) 中国创新商品重要宣示 〝两多两难〞：中小企业多，融资难；民间资本多，投资难。 财富管理成为全社会的迫切需要 不能创新是中国经济和金融的最大风险。 提供差异化的金融服务 创新主要集中在证券行业、基金行业、期货行业等方面 股本类创新产品的规模也将快速增长，证券中介服务的增长潜力必将得到进一步释放 大力发展衍生品市场，满足风险管理需要。 继续研究备兑权证和认股权证方案。 建构有衍生性商品参与的财富管理平台 券商发行备兑型权证的利基 权证交易操作：创造稳定获利的业务模式。 2012年台湾现货市场交易金额为2011年同期的75%，经纪收入收到影响，但至10底止，权证交易损益却已超过去年全年总获利。 提高手续费收入：在行情低迷下，除现股经纪收入外，创新商品更有机会创造手续费收入。 提升市场专业形象：其它券商的投资者，都可以买贵公司发行备兑型权证，可以借此提升市场专业形象，并扩大股票市场市占率。 先行者优势：以香港与台湾市场为例，皆有先行者优势效应，越早跨入市场者市占率越高、毛利率也都远超过后进者。 权证部位搭配发行结构型商品：备兑型权证为波动率的卖方，结构型商品一般为波动率的买方(香港私人银行很喜欢此商品)，两者搭配，可以交互创造出更大的市场胃纳量。 吸引新投资者参与资本市场。 权证交易操作-稳定获利业务模式 速度为王—先进者商机 发行结构型商品利基 股市盘整时替代商品:标的盘整时，通过卖出选择权强化收益。有机会于短期间之内获得高额报酬 客制化商品，客户尊荣性高，吸引高端客户投资 投资周期短，资金周转率(turn over)高 渠道营销人员销售意愿高 手续费收入自订，增加财富管理业务收入 利用衍生性商品提升资产配置效益 备兑型权证结构型商品 权证到期损益图 权证造市功能特性 发行机构负责造市 (Market maker ) 解决权证流动性不足问题 增加交易量活络市场 主管机关规范可发行标的及数量 Market maker的权责受法令监管 备兑型权证优点 稳固投资人对创新商品的信心 提高投资人现股操作及避险的策略应用 个股涨多时，股票实现获利后，以认购权证掌握后续涨势。 涨多拉回，透过认售权证掌握反向获利。 权证参与高价股行情，以小搏大。 权证参与除权息行情，迅速掌握填权息行情。 趋势不明，权证试单。 高持股时，以认售权证保护现股部位，以小资金保护大部位。 台湾权证流动量提供者制度 保护投资人 降低流动性风险 须在开盘后__分钟至收盘期间，以「响应报价要求」或「主动报价」方式履行报价之责任。(目前市场权证皆属「主动报价」) 「主动报价」：应主动每隔五分钟至少报价一次，报价应至少维持三十秒。但股价变动时，报价维持时间不受三十秒限制。 买卖最大价差，须于各档权证之公开说明书内揭示。(目前所提供最高委托买进的价格，与最低委托卖出的价格限定为10个tick) 每笔最低委托张数 权证10元以下者至少10张。 权证10元至20元者至少5张。 权证20元以上者至少1张。 结构型商品 高收益型ELN 设计原理 高收益型 ELN 权证IT系统 系统类型-1 权证发行管理系统 发行标的管理 发行额度申报 发行文件产出 权证造市交易系统 造市条件参数化 讯息实时通报 自订分群功能 历史参数查询 标的风险分析 同业权证分析 系统类型-2 权证风控系统 权证造市状态 造市参数查询 留存造市记录 权证帐务系统 盘后帐务结转 风险管理报表 绩效管理报表 系统类型-3 结构型商品系统 发行系统 发行条件设定 合约书系统 历史