企业财务危机预警模型--_--针对商业银行信贷决策的分析.pdfVIP

摘.要 国外商业银行信用风险度量、管理日趋成熟，国内商业银行在此 方面由于这样或那样的原因处于落后状态，国内在此领域的研究成果 也十分匿乏，面对新巴塞尔协议草案的逐渐完善和国内游戏规则与世 界的接轨，我们的银行业将面临巨大的挑战。 对于商业银行而言，企业贷款总是被列为最重要的贷款之一。银 行发放企业贷款时，几乎容不得出现闪失。多数企业贷款数额巨大， 如果一旦成为坏帐，银行自身要冒很大的风险。另外，银行纷纷围绕 信誉良好的企业展开竞争，因此贷款收入减去银行的资金、劳力、税 赋和一般管理费用等发放贷款必须的成本，所得的差额越来越小，这 样的结果就是使得利润/风险比率较小，因而只要几笔贷款出了问题， 就会严重影响到银行总的经营利润。多数信贷官员十分重视企业的财 务报表分析，研究企业的各种财务指标，希望从中挖掘出有利于其决 策的信息。但是，庞杂的财务指标体系导致获得的信息错综复杂，严 重干扰信贷官员的分析与决策。如何从众多的指标体系中筛选出能够 准确反映企业财务状况的指标，并建立数量化的模型便是本文的中心 所在。 财务危机 (rFinancialCrisis)又称为财务困境 (Financial Distress)，最为严重的财务危机就是破产 (Bankruptcy)，许多对 财务危机的研究就是从企业破产着手的。由于利益的不同，商业银行 从债权人的角度看待企业财务危机的观点，有其特殊性。它既不同于 一般的权益投资者，也不同于内部经营管理者。从单纯财务的角度来 看，商业银行对信贷企业所看重的，首先是盈利的可能性，再次就是 债务的偿还能力。商业银行在处理企业贷款时主要面对的是企业的信 用风险，实际上就是违约风险。文章参照了新巴塞尔协议草案，同时 考虑到我国的特殊情况: 《企业破产法》，虽然其早在1986年颁布， 1988年11月旧开始试行，然而迄今为止，还没有一家上市企业破产 的案例，·最后认为商业银行的财务危机观应界定为企业发生很大违约 可能性:1)连续两年亏损或者第一年亏损使股东权益低于股本;2) 企业上市两年内发生亏损的排除在外;3)企业上市第三年发生亏损 达到股东所有者权益小于股本也排除在外。排除理由是这两类上市企 业有包装嫌疑而且企业数据的时段较短，不具有分析性。 文章选取了反映上市企业偿债能力、盈利能力、资产管理能力、 经营发展能力的40个财务指标作为备选变量。基于1993年是会计改 革以及会计信息规范的开始，我们的研究对象选自于 1993-2001年 沪深交易所的上市企业。样本数据取于香港理工大学中国会计与金融 研究中心和深圳市国泰安信息技术有限公同的数据光盘，财务指标计 算依据上市企业的年报。从113。家上市企业中初步选择了117家企 业作为模型的样本。作为配对标准的控制因素一般包括会计年度、行 业和资产规模，这些配对标准用来控制由于财务危机组和控制组之间 由于报告的季节性、行业特征和企业规模的差异所可能带来的偏差。 为了克服这些偏差，文章选择与财务危机组117家企业同行业、相近 资产规模和同年度的117家非财务危机企业作为配对样本。 文章在进行实证研究时，主‘要使用了描述性分析、单变量分析、 多元判别分析，多元逻辑斯蒂回归四种统计方法。这些统计方法在国 内外进行财务危机预警分析中采用的频率较高，而且实践证明了这些 方法预测所得的判别准确率较高。此外，为了克服多重共线性，文章 还有所创新，首先对原始数据进行主成分分析，然后选取若干主成分 作为自变量进行多元逻辑斯蒂回归分析。总的来说，三种多变量方法 效果好于单变量分析，在多变量分析中，通过比较误判率和判别的稳 定性，明显可以看出逻辑斯蒂回归要好于多元判别分析，基于主成分 的逻辑斯蒂回归好于基于原始数据的逻辑斯蒂回归。最后，文章选择 基于主成分的逻辑斯蒂回归模型作为商业银行信贷决策的财务危机 预警模型。 商业银行的信贷官员只要把申请借款企业的财务指标代入模型 中，如果得到的概率大于 0.4680，则认为该企业是财务危机企业， 反之，如果得到的概率值小于0.4680则可以认为是健康企业;如果 得到的值较大，信贷官员可以要求申请借款企业增加抵押品;如果得 到的概率处于0.4680附近，这时应该谨慎决策或者选取其它的评价 手段，比如专家评价法。另外，模型还可以用于对已经得到贷款的企 业跟踪审查，进行过程监控，若发现客户财务状况恶化，银行可以及 时采取补救措施，提高银行信贷资产的安全性。此外，模型虽然不是 针对单一贷款或组合贷款的评级模型，但可以作为贷款评级的参考依 据。