《金融市场间波动溢出效应研究_GC_MSV模型及其应用_熊正德》.pdf

第 卷 第 期 中国管理科学 ， ２１ ２ Ｖｏｌ．２１ Ｎｏ．２ 　 　　　　　　　　 　 　 　 　　　　　　　　　 年 月 ， ２０１３ ４ ＣｈｉｎｅｓｅＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａ ｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅ Ａ ｒ． ２０１３ 　　 　 　 　 ｇ 　 ｐ 　 文章编号： （ ） １００３－２０７２０１３０２－００３２－１０ 金融市场间波动溢出效应研究 ——— ＧＣ ＭＳＶ 模型及其应用 － ， １２ １ ， 熊正德 韩丽君 （ ， ； 湖南大学工商管理学院 湖南长沙 １． ４１００８２ 　 ， ） 湖南大学金融与投资管理研究中心 湖南长沙 ２． ４１００８２ 　 ： 、 ， ， 摘 要 在资本自由流动 信息充分的背景下 金融市场之间受相同宏观经济因素的影响 往往会表现出协同变化 　 ， 。 的特征 外汇市场和股票市场间波动溢出效应一直是经济金融界研究的热点 随机波动模型是随机微分方程的离 ， ， 。 散化表示形式 其通过一个不可观测的随机过程来描述金融时间序列的波动特征 更适合于金融领域的实际研究 。 ， 本文引入 ＧＣ ＭＳＶ 模型对我国汇改后汇市与股市间的波动溢出效应进行研究 实证结果表明 整体上汇市与股 － ； ， 市间存在负相关的动态价格溢出效应 在人民币持续升值阶段和持续震荡阶段均存在不对称的波动溢出效应 且 随时间推移波动溢出效应有所减弱。 ： ； ； 关键词 金融市场 溢出效应 ＧＣ ＭＳＶ 模型 － 中图分类号： 文献标识码： Ｆ８３０．９ Ａ