股票价值分析(ppt 54页)-精.pptVIP

金融市场学  第七章 普通股价值分析 主讲：吉林农业大学经济管理学院 李景波 目录 第一节 股息贴现模型 运用收入资本化法评估债券价值的基本步骤 第一节 股息贴现模型 股票的价值分析不同于债券： 一般情况下，债券的未来现金流是固定，也是确定的； 股票的未来现金流是不确定的。 第一节 股息贴现模型 股票内在价值的含义 从理论上说，存续期内股票的内在价值是股票未来的预期现金流与期望收益率共同决定的市场均衡价格。 预期现金流 ：每期的股利是不确定的，需要根据实际进行合理预期。 预期收益率：股票的折现率既要考虑名义利率水平，更要考虑实际利率水平，还要结合股票发行者所在行业的行业平均预期回报。综合上述因素，股票价值评估采用的折现率又被称为“市场资本化率”(market capitalization rate)。记为k。这里，我们假定k为已知。 第一节 股息贴现模型 由股票内在价值的含义得到股票的内在价值的表达式： （7.1）式被称为股息贴现模型。式中，V为股票的内在价值，E（Dt）为第t期的预期现金流（股息和红利），k为期望收益率或称市场资本化率。 第一节 股息贴现模型 例如，假设某投资者持有某股票一年。该股票在年末有预期的现金股利分派0.8元／股，记作E(D1)；同时该股票年末的预期股价为20元，记作E(P1)。 注意，这里我们给年