永安期货研究院橡胶期货日评一、今日市场重要信息二、今日投资观点.pdfVIP

永安期货研究院 橡胶期货日评 2015 年9 月1 日星期二 一、今日市场重要信息 1，2015 年上半年，赛轮金宇实现营业收入45.47 亿元，同比下降7.43%，实现净利润1.10 亿 元，同比下降44.17%，实现归属于母公司的净利润1.05 亿元，同比下降46.87%，公司实际生产轮 胎1219 万条。2015 年公司计划生产轮胎3500 万条。 （橡胶贸易信息网） 2，泰国曼谷9 月1 日消息，泰国三座中心市场USS3 橡胶现货价格周二报每公斤44.74-45.53 泰铢，上一交易日报44.64-45.82 泰铢。三座中心市场成交量为71.8 吨，低于上一交易日的80.6 吨。 （橡胶贸易信息网） 3，2015 年上半年，该公司完成轮胎产量237.52 万条，同比下降19.01%；完成轮胎销售247.72 万条，同比下降14.45%；实现营业收入21.42 亿元，同比下降28.86%；实现净利润6551.72 万元， 同比下降26.46%。 （中国工业报） 二、今日投资观点和逻辑 今天主力橡胶期货合约价格维持震荡，短期宏观波动带来的下跌风险暂缓，宏观风险仍然是推 动大宗商品短期波动重要因素。虽然货币宽松政策再次加码，但实体经济好转仍需要一段时间。国 际原油价格大幅反弹，有效支撑了全球大宗商品价格。最近1-2 个月的橡胶供需基本面仍然是偏弱 的，预计到9-10 月份之后会有好转。 橡胶基本供需方面：供应端橡胶主产区仍然处于橡胶季节性供应增加的阶段，供应压力趋于增 加，而下游轮胎厂开工率处于下降状态，后期天然橡胶需求和消费预计会出现回落，库存周期也将 逐步进入累积阶段。橡胶基本面是偏弱的基本判断仍然保持不变。 根据对橡胶估值模型跟踪监测来看，天然橡胶估值偏低，驱动处于向下，反映橡胶基本面仍然 偏弱。 投资建议：橡胶价格短期随宏观市场反弹，维持震荡偏空操作策略。 三、今日市场风险提示 国内股市波动对橡胶价格影响明显加大。 国际金融市场波动影响大宗商品价格成为近期热点。 四、橡胶估值驱动模型 1 发现投资机会 创造投资价值 1 永安期货研究院 天然橡胶现货利润率 橡胶现货估值 当前值 -0.22% 估值驱动 -1.22 天然橡胶基差收益率 橡胶期货估值 当前值 -11.35% 估值驱动 -2.68 综合估值 -1.95 库存消费比 橡胶库存消费 当前值 5.47% 比驱动 估值驱动 -1.08 图 1 天然橡胶估值驱动矩阵 数据来源：Wind ，永安期货研究院 五、现货市场价格体系