日本證券市場考察報告(三)-臺灣證券交易所.doc

日本證券市場考察報告(三) 陳志宏 參、日本證券商管理制度 日本證券交易法公布於一九四八年四月十三日，並於同年五月七日施行。該法規定證券事業之主管機關為內閣大藏省，其下設有證券局，職司證照核發、證券業協會之成立登記，各證券相關團體及其業務之督導。依該法及其他證券法令，大藏省擁有制訂證券交易規則的權力(rule-aking power)。證券局本於規則制定權及行政權，對證券交易活動及證券業者有強大的影響力。 一九六二年，有感於自由競爭及自律規則(rule of self-control)不能周全，於是對證券交易法進行一次根本的修訂工作。其重點有三： 　　１、證券公司為特許制度；２、加強對證券公司的控制與監督；３、採行證券外務人員登記制度並澄清其經紀人之地位。至一九九二年，由於四大券商對證券商協會的把持，致使自律效果不彰；又發生證券商對大客戶之退佣及投資保證之醜聞案，乃著手進行另一波證券市場之改革。其方向有三：第一，證券主管機關方面，為強化主管機關對證券市場之監督，於大藏省之外增設專門監視證券交易法令執行之政府部門，稱為「證券交易監視委員會」，與原先之證券局共同管理證券市場；第二，日本證券商協會(Japan Securities Dealers Association,JSDA)方面，則改變其法律性質，使其脫離民法上一般公會，而正式成為依證券交易法授權成立之證券商自律團體，並強化其自律功能；第三，證券商方面，由協會提出證券商內部組織改組之具體建議，使其能透過內部組織之運作而對其專業人員產生約束之效果。 一、客戶開戶之徵信調查 　　日本證券業對於客戶委託之管理制度相當完備，尤其對於客戶徵信作業之掌握。日本證券業協會要求證券商對於客戶應備置客戶卡，尤其須將客戶之資產狀況、有價證券投資經驗之有無、客戶動機等記載於客戶卡上。 (一) 客戶開立帳戶之徵信管理：於接受客戶開戶時，應了解其背景及財力狀況，若有代理之情形亦應請本人簽立「本人確認書」；若係法人客戶，應由其負責人授權代理人以此帳戶買賣，並簽訂「代理人選任書」。 (二) 接受客戶委託買賣之業務人員及其主管應對客戶賣賣情形加以注意，對於交易金額較大之客戶應了解是否應市場行情之波動，而造成大幅之已實現損失及評價損失，對於損失較大之客戶應由業務人員及其主管安排與客戶面談，以了解客戶目前之投資及財務狀況，評估其潛在之風險，並作成面談紀錄。 (三) 對於庫存股票金額五千萬日幣之客戶，每年應安排二次面談，對於交易之內容及評價損失之情形，加以確認；對於庫存股票金額二千萬以上至五千萬日幣之客戶，可用電話方式訪談，不論是面談或電話方式皆應作成書面紀錄，並經其部門主管簽章確認。 (四) 另證券商接受客戶委託從事信用交易時，有特定之開始基準及必須符合之要件有： 1. 須有相當之投資經驗。 2. 證券公司為確保債權，抑制客戶過度投機及抑制客戶資金短缺之投機等三個目的而規定客戶須預存資產達一定金額者，才可接受交易之委託。 (五)其他證券商從業人員委託買賣之管理(同業委託)：證券商從業人員欲於其他證券商從事委託買賣時，需先經報備核准後，始得為之。且其買賣之額度亦有其上限之規定，原則上比照前開相關做法。 (六) 人頭戶之管理(重複開戶)：基本上客戶在同一證券商只能開立一個帳戶，卻可以在不同證券商開立不同帳戶，亦即允許在不同證券商重複開戶；惟其委託買賣之額度易受相當程度之控管。 二、證券商業務分類與規範 (一) 業務方面之相關規定 ??????? 1. 經由合併或解散業務中止的授權： ??????? 在與其他證券商合併或被其合併、購併其他券商業務或轉移其全部或一部業務給其他券商時，證券業務的停止、解散公司的決議等事項，必須獲得大藏省的授權，方能生效。 2. 迅速通知財政部的業務營運情狀： ??????? 當法定事項的情況發生時，該券商應該即時通知大藏省該等事項的效果。對於決定證券商大部份股份所有權的必要事項，應該考量所有權的格式及外部環境(the form of their ownership and other circumstances)，並遵守大藏省相關法令。 3. 殘餘證券業務的結束： ??????? 當證券商本身已經被解散或中斷其證券業務時，該公司應該結束其證券與證券指數期貨、證券選擇權、外國證券期貨交易相關的業務。在這些情形下，早先存在的券商應該被視為為了結束這些交易的目的而存在的券商。前段規定，應該將mutatis mutandis 適用於兼營業務或中斷業務的券商上。 4. 券商同時從事其他業務的授權： ??????? 證券交易法§42-3係券商同時從事其他業務的授權之規定。只有第四十二條所指的其他公司、或第四十一條第一二段所指的母子公司不是券商的母子銀行(亦即關係企業間資金的運用確實釐清)，