完善MBO在国内上市公司运作的分析研究.pdfVIP

摘要 MBO即管理层收购(ManagementBuy—outs)这一现象，正在引起企业界的 广泛关注，并可能成为中国企业产权改造的主流性重组手段。尽管十几年来我们 不断地接受有关利益机制、产权交易、职工及管理者持股等种种新观念的教育， 也不时地耳闻学术界宣布相关理论的突破，更是不懈地承受着各级政府各种产权 交易战略的实验。但是，归根到底，旗帜鲜明地将管理者收购这一重大的极具现 实意义的国际性课题付诸学术的努力还很欠缺。 管理层收购在西方国家已是很成熟的做法，但在我国只是近年来才出现了管 理层收购，由于社会制度、经济制度的不同以及社会经济发展水平的不一致，我 国管理层收购既有着管理层收购的一般共性，又有着其特殊性。本文采用横向对 比的方法，通过与外国管理层收购的对比分析，研究我国管理层收购的特殊问题。 管理层收购在我国是一种制度创新，还处于起步阶段，相应的社会意识、金融环 境、公司经营管理监管等相关制度环境还很欠缺，本文研究的目的就是立足于我 国的现实环境来探讨我国管理层收购的特殊问题，并就运作程序这个关键问题进 行详细的探讨。 作为一种公司治理结构上的制度创新，管理层收购(MBO)在我国应当有着广 阔的发展空间。它解决了长期困扰我国企业改革的深层次问题，如所有者缺位问 题、代理成本问题、激励和约束问题和政企不分。从理论上讲，对于我国现阶段 “国退民进”的国企改革以及需要进一步发展壮大的民企来说，MBO都是非常适 合。 关键词：管理层收购；杠杆收购；运作程序 Abstract nOW extensive Ⅷ0(Management concernofthe Buy-outs)is causing business fieldand becomethemain enterprise may meansofthe reorganization Chinese business in morethanten we enterprise industryproduces．Thoughyears benefits and study mechanism，shareholder仃adesandworkershold management share also theacademiethe declarerelated hearing andtheoretical breakthrough，we undertakean ofshare alllevels the experimenttrading by strategy government．But，in lacksmuchto end，it researchMBOin scholarship． MBO havebeen maturein west inour in very nation，but