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我国上市银行资本充足率顺周期性实证研究 　　【摘要】次贷危机的发生给全球金融体系带来了一次灾难性的打击，更引起了人们对于资本监管的广泛关注。本文参照国外关于资本监管顺周期的实证研究模型，运用最小二乘法，对我国16家上市银行的实际资本充足率（2002年～2013年）与经济周期之间的关系进行了实证分析。实证结果表明，我国商业银行的资本充足率具有一定的顺周期性。 　　【关键词】上市银行 资本充足率 顺周期性 　　一、引言 　　2007年的次贷危机给全球金融体系带来了一次重大打击，同时也该变了人们对于金融体系稳定性的认识。在这个过程中，关于金融体系的顺周期性以及相关的逆周期政策，受到了学术界前所未有的关注。早在2004年，巴塞尔委员会就发布了新的巴塞尔协议，以修正过去在1988年发布的巴塞尔协议Ⅰ的部分主要缺陷，以此来建立起金融体系的稳定性。巴塞尔协议Ⅱ的主要改动之一就是提高了银行资本的要求对于相应风险资产的敏感性：银行所持资本量必须直接与其标的资产的风险相挂钩。然而，在学术界与政策制定的实务中，新巴塞尔协议在这一方面的规则给人们带了新的担忧，因为这会加重银行体系的顺周期倾向：当在经济处于衰退期时，一部分借款者的信用会被降级，另外银行的最低资本要求会有所增加。在经济困难时期银行想要筹集到外部资金是非常不容易的，这种共同的资本要求境遇与商业周期会导致银行在经济衰退期收紧自身的资金，并且减少贷款，从而反过来给本来就在下滑的经济一个负向的反馈，加重了衰退。 　　二、文献综述 　　关于顺周期性的问题在1988年巴塞尔协议Ⅰ的推广实施后，更多的引起学术界的关注，随着巴塞尔协议Ⅰ的公布，以资本监管的角度来讨论分析顺周期性存在的可能性。Hel Iwig（1995）首先提出了，银行的贷款增长与其自身的资本水平呈显著的相关性，银行自身资本水平的大小所带来的影响又会直接地影响到经济的稳定。Holmsrom Tirole（1997）构建的模型解释了银行自身的信贷规模、利率水平和投资决策都是受其资本水平的直接影响，资本充足率具有顺周期性，在经济衰退时期具有推波助澜的作用。Ayuso et al.（2004）是最早的从实证分析的角度来研究这一问题的学者之一，他利用1986～2000年西班牙的银行体系的数据，证明了顺周期性问题在西班牙国内银行体系中是显著存在的。 　　在2007年次贷危机之后，学术界开始着手重点研究顺周期性的问题，关于金融体系的稳定性及其监管的问题又重新进入了人们视线。Drumond（2009）认为巴塞尔协议Ⅱ的引入使得银行对风险资产的敏感性有所提高，加深了顺周期性。Druraond Jorge （2009）从其他角度来阐释巴塞尔协议Ⅱ所带来的顺周期性，他们认为如果在一个经济环境中公司普遍的呈现出高的杠杆率，并且整个金融体系相对落后融资手段匮乏，巴塞尔协议Ⅱ的出现则会进一步加深该经济环境中银行体系的顺周期性。 　　相比与较国外大量的研究成果，国内关于顺周期性的研究还比较少，但在次贷危机之后，关于金融体系中顺周期性的问题关注程度明显有所上升。刘斌（2005）利用1998～2005年我国16家商业银行的数据来阐释资本充足率对于银行信贷的影响，实证结果表明，资本充足率水平的不同会直接影响到贷款规模。李文秘、罗猛（2010）分析了我国1998～2008年的16家商业银行的资本充足率与经济周期的关系，实证结果表明我国的银行的资本充足率存在一定程度的顺周期性。高国华、潘英丽（2012）利用我国110家商业银行2000～2008年的数据分析，也得到了相似的结果。 　　三、实证分析 　　关于金融体系顺周期问题的讨论中，资本监管一直都是是理论和实务界关注的一个焦点问题。本文只是简单的分析资本充足率（K）与经济周期之间的关系，因此就此建立简单的线性回归方程Kt=α+βGDPt+εt，以初步的研究资本充足率的顺周期性。文章利用16家主要上市银行2002年至2013年的资本充足率季度面板数据与GDP的当季同比数据进行了最小二乘估计。 　　在Eviews中建立pool，首先对资本充足率面板数据进行单位根检验，P值为0.056说明了面板数据非平稳，因此需要进行差分，进行了一阶差分之后P值为0，即一阶差分后面板数据平稳。随即对数据进行协整检验，运用Johansen面板协整检验对面板数据检验，检验结果p值为0，即存在协整关系。接着可对模型进行估计，面板数据模型，分为固定效应模型、随机效应模型和混合回归模型，本文研究的是样本变量之间的相互影响关系，应该采用固定效应模型进行线性拟合回归分析，检验资本充足率监管的顺周期效应，进而分析资本充足率监管对各变量的影响程度。具体回归结果如下： 　　表1 面板数据线性回归结果 　　接着对模型的显著性进行检验，检验结