第十章资本预算中的现金流及其他问题精要.pptVIP

第十章 资本预算中的现金流及其他问题 一、资本预算中的现金流 预算中使用的是现金流而不是会计利润 增量现金流 新项目对现有产品现金流的流入或流出效应 营运资金的需求 增量费用 沉淀成本不是增量现金流 机会成本 间接费用 忽略利息支出和融资现金流 二、现金流 的构成 1、构成： 投资的现金流；营业活动提供；期末残值收入 净现金流量=投资现金流量+营业现金流量+项目终止流量 （1）投资现金流量 以现有设备： 2、计算项目的现金流量 【例题】某企业计划年度拟投资A项目，经可行性分析，有关资料如下： （1）A项目共需固定资产投资450000元，其中第一年年初和第二年年初分别投资250000元和200000元，第一年年末部分竣工并投入试生产，第二年年末全部竣工交付使用。 （2）A项目投产时需垫支相应流动资金320000元，其中第一年年末垫支200000元，第二年年末120000元。 （3）A项目经营期预计为5年，固定资产按直线法计提折旧。预计终了清理费用3000元，残余价值123000元。 （4）A项目投产后第一年销售收入为320000元，以后四年每年销售收入均为450000元。第一年付现成本150000元，以后每年的付现成本均为210000 元。 （5）A项目需征用土地10亩，支付土地10年使用费共计350000元。 （6）企业适用所得税率为40％。 试计算5年营业现金流量以及项目总的现金流量。 投资及回收现金流量 年份 0 1 2 3 4 5 6 -25 -20 12 -35 -20 -12 32+17.5 合计 -60 -40 -12 61.5 营业现金流量 单位：万元 更新改造问题现金流的计算 更新实施后的增量现金流（费用节约） 如一家工厂考虑用全自动设备代替手工操作机器的现金流计算。 需要考虑的因素（假如不考虑销售方面的因素，P378） 1、期初现金流出： （1）购买新机器的费用 （2）减：处置旧设备的收入 2、使用期内的税后现金流（费用节约，相当于收入增加） （1）人工费用的减少：薪金、福利等 （2）残次品的减少节约的费用 （3）减：折旧的增加、维护费用的增加等 （4）确定税后的净现金流 3、残值收入 4、计算净现值 三、折旧 （一）固定资产折旧概念 有形损耗和无形损耗 经济寿命和物理寿命 （二）固定资产折旧额的计算 1、平均年限法 2、工作量法 （1）行驶里程法 【例题】某运输公司以100000元新购入一台运输车辆，预计总行驶里程为50万公里，预计净残值收入1000元，计算单位行驶里程折旧额。若当年行驶50000公里，求应计折旧额。 解：单位行驶里程折旧额＝（100000－1000）/500000＝0.198元 当年应计折旧额＝0.198×50000=9900元 【例题】假定一固定资产原值10000元，折旧年限为5年，求各年折旧额。 4、年数总和法 四、资金限制条件下的资本预算 净现值法 步骤： 第一步：计算所有项目的净现值，并列出初始投资 第二步：接受所有净现值≥0的项目，如果所需资金合计没 有超过资金限量，则决策完成。 第三步：如果不能满足所有净现值≥0项目的资金需求，则 将不同项目进行组合，计算各种组合的净现值。 第四步：在可行的组合中，接受净现值最大的组合。 【例题】 各项目相关数据（资金限额1百万）