货币总量调控的必要性.docVIP

货币总量调控的必要性 　　适逢为明年经济政策定调的关键时点，回顾今年以来至今的政策及经济表现，定向宽松政策频出的背景下，需求疲弱未扭转，经济下行压力仍在，通缩风险隐现，企业产能利用率低位徘徊，库存高企，这一系列表现均显示经济内生增长动力放缓的势头仍在持续，应警惕负产出缺口持续时间过长造成经济主体预期固化，拖累经济进入下降螺旋，并阻碍改革进程推进。 通缩压力隐现 　　三季度GDP同比增长7.3%，较市场预期略高。季调后的环比折年增速7.6%，较二季度的8%稍放缓。这使得市场对于经济加速下滑的担忧有所稍减。 　　但从经济增速与GDP平减指数之间的关系来看，在2000年至2010年间，经济增长率平均为9.9%，同期GDP平减指数平均为 4.7%。从2011年到2014年二季度，经济年平均增长8.1%，同期GDP平减指数平均值是3.7%。结合通胀近几个月的走势，三季度GDP平减指数1.1%，较二季度的1.7%继续收窄，消费物价指数较二季度走低了0.2个百分点，9月回落至2010年以来的低点，工业生产者价格指数已经连续31个月保持在负数区间，9月降幅略有收窄，整体价格下行压力仍在持续。经济已经处于通缩边缘。通过汇丰制造业采购经理指数（PMI）中的分项指数估算的产能利用率指标虽略有回升但仍处于长期平均水平之下。 　　实际上，自2011年以来，实体经济内生增长动力放缓的势头一直在延续。本