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货币金融学 70页 第四章 认识利率 一、 1、现期贴现值 PV 未来的1美元=1/(1+i)＾n 2、到期收益率 恰好使得债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。对于单一贷款，单利率等于到期收益率。 3、定期定额贷款 4、息票债券 当息票债券价格等于其面值时，到期收益率与票面利率相等 息票债券价格与到期收益率负相关，也就是说，到期收益率上升，债券价格下降，到期收益率下降，债券价格上升。 债券价格低于面值时，到期收益率高于票面利率。 债券价格的下降还可以这样来解释：利率变高意味着，在进行贴现时，未来的利息偿付额和最终偿付的本金价值降低了，这样，债券价格也必然会下降。 5、永续债券 6、贴现债券 例如 以一年期美国国债为例，在一年到期时，按面值支付1000美元，如果该债券现价为900美元，使得这一价格与一年后的1000美元的现值相等， 那就是 900=1000/(1+i) 引申出公式 I=(F-P)/P F是指贴现债券的面值 P是指贴现债券价格 我们对多种债券到期收益率的计算揭示了这样的一个事实，债券现价与利率是负相关的，利率的上升，债券价格下降，反之亦然。 二、 当期收益率和贴现收益率 当期收益率是息票债券到期收益率的近似值 对于永续债券来说，当期收益率是到期收益率的准确度量，但是当息票债券期限变短时，它与永续债券就不大一样了，因此将当期收益率作为到期收益率近