论文：“民十信交风潮”原因与影响述略.docVIP

“民十信交风潮”原因与影响述略 摘要：1921年从上海开始并迅速蔓延全国的“民十信交风潮”，这场风潮的实质是一场严重的金融危机。在这次风潮中，信托公司和证券交易所纷纷倒闭，并产生了一系列连锁反应——钱庄、银行的倒闭；大量工厂企业由于资金周转不灵也相继倒闭；商业萧条；社会动荡等。这不得不引起我们对这次危机产生的原因及其影响的重视，普通民众在这其中究竟扮演了一种什么角色？我将在文章中进行深入剖析。希望通过对“民十信交风潮”原因和影响的研究，深化对我国当前金融市场、股票市场的认识，以使金融能够更好地促进经济的发展。 关键词：“民十信交风潮”；原因；影响;民众 一、“民十信交风潮”的原因 （一）、证券交易所和信托公司无节制的设立，超出了经济承受能力 1920年7月1日，上海证券物品交易所成立，开启了华商创设交易所之端。自此以后，华商证券、面粉、杂粮油豆饼、华商棉业等交易所于1921年春纷纷设立，形成了信交事业发展的第一次高潮 。从此以后，“同声附和着，风起云涌”，【1】在同年的夏秋之际出现高潮。1921年9月，上海有各种交易所70家，截止11月10日共有交易所112家。在这112家交易所中专营证券的有8家，物券兼营的有51家。在这几个月中，当时上海各大报纸的广告栏里，每隔一两天就有一家交易所出现，到该年年底，上海交易所共计有140余家。与之相呼应，南京、天津等地也新设交易所24家，据估计，沪、宁、津的这160多家信交企业共有资本4亿元左右，而当时国内内资银行资本也不过3亿元。交易所如雨后春笋般涌现，是当时的信交事业表面看起来发展的如火如荼。 在交易所大量设立的同时，信托公司也是遍地开花，纷纷设立。1921年5月“一二星期之时间骤然组织伟大之信托公司七、八家，其资本自数百万至一千五百万不等”，【2】在这一年5月至7月间，共创办信托公司12家。北京、福州、宁波也分别设立了信托公司，资本总额1500万元。不管是上海，还是北京、福州、宁波的信托公司全部由华商出资，资本总额高达8100万元【3】，接近当时中国银行业资本总额的三分之一【4】。信托公司对于当时的人们还是一种新鲜事物，人们踊跃认购信托公司的股份。信托公司开业时宣称的业务范围是银行业务、证券物品交易、待发行公司债券和股票、委托事件、保管事件等，但在当时的金融环境下，大批社会资本通过信托公司源源不断的涌入证券交易市场。 从以上我们可以看出，证券交易所和信托公司的无节制过量的设立，是不健康的，不利于当时社会经济的发展。当时的经济活动对信交事业的建立和发展虽然有客观的要求，但这种要求绝没有强大到需要建立160多家证券交易所和10多家信托公司的地步，通过对比我们可以清楚地看到这一点，根据著名经济学家马寅初先生的统计，当时美国的经济总量远远超出中国，但当时美国证券交易所的数量却不过15家。【5】当时中国商品经济发展的一个客观事实是多数物品供应量不足，因此并不需要一下子设立那么多交易所和信托公司，因此信交事业的发展与当时社会经济的发展是极不相适宜的，超出了当时的经济承受能力，这是造成“民十信交风潮”的根本原因。 （二）、政府监管的失灵 我们知道，现代市场经济的运行，既要遵循市场经济自身的运行规律，又要强调政府宏观经济调控这只有形的手。然而，在当时的中国，政府在信交事业的发展上面却形成了权力真空。 信交事业涉及工、农、商、外贸、金融等各行业，因此，政府在此间的统筹协调作用就显得尤为重要。即使采取自由放任主义，也应有必要的政府机构，依法实施必要的管理和监督。然而，尽管北洋军阀政府于1914年和1921年春陆续颁布了《证券交易所法》和《物品交易所条例》，并附有实施细则，但这些法规在新兴的信交事业上并未得到很好地贯彻实施。如《证券交易所法》中明确规定：一、每一地方只能设一个证券交易所，且必须经农商部批准；【6】二、由农商部行使对交易所的监督权与违法处罚权。然而，在“民十信交风潮”中，上海一地所设之100多家交易所与信托公司，无论是否有资格经营证券，却几乎都与证券交易有关，而交易所的注册问题更是混乱不堪，已领到农商部执照的只有华商证券、华商棉业、华商纱布、上海杂粮、面粉鼓皮、证券物品等6家，正待领取执照的有2家，其余则恃仗租界庇护，或向外国领事馆注册，或向工部局登记，或只向公廖、法庭、淞沪护军使署备案。而农商部对交易所的监管更是严重滞后和不力。又比如，法律规定交易所的创立人主要应是殷实商人，但实际上“委身从事着，除商人外，有官僚，有闻人”。【7】法律规定交易所须经地方官厅申报农商部批准，发放营业执照方可开业，而实际“批准设立之机关，有北京农商部、上海工部局、上海各领事署、淞护护军使署、会审公廊等”，导致“政令纷歧，绝少统一办法”，【8】更有不经申报或谎称已经申报批准而开业的。 政府对华商信交事业的不干